>> 國元國際-港股市場周報：恒生指數(shù)調(diào)整，通脹或影響海外利率政策預(yù)期-260518
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 851KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張思達 |
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【市場回顧】
上周恒指回落，一周下跌1.63%，恒生科技指數(shù)當周下跌3.17%。一級行業(yè)板塊中公用事業(yè)與電訊業(yè)有不到1%的漲幅，其他行業(yè)下跌，原材料板塊下跌9.14%；在二級板塊中半導(dǎo)體板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，漲幅達到3.8%，年內(nèi)累計漲幅達到73%；有色金屬行業(yè)則出現(xiàn)9.5%的下跌。整體來看港股市場除半導(dǎo)體等少數(shù)板塊外整體出現(xiàn)調(diào)整，市場內(nèi)部分化特征明顯。資金方面，當周港股通南下資金凈流入規(guī)模為93.33億港元，恢復(fù)凈流入狀態(tài)。整體來看當周港股延續(xù)各板塊之間的分化格局，年初以來內(nèi)地南下資金持續(xù)維持整體凈流入趨勢，對港股整體估值形成支撐。
【投資建議】
市場環(huán)境：上周全球大類資產(chǎn)出現(xiàn)輪動，原油價格快速反彈10%，有色金屬與拉美市場表現(xiàn)較弱；美元指數(shù)走強1.4%，美債利率顯著上漲；美國4月CPI與PPI均超預(yù)期，通脹壓力受中東局勢影響正在增加。
后市觀點：港股板塊分化勢頭顯著，通脹或影響海外利率政策預(yù)期
上周港股延續(xù)分化行情，半導(dǎo)體板塊繼續(xù)受到追捧，多數(shù)板塊則因能源價格上漲引發(fā)海外利率政策預(yù)期變動而普遍調(diào)整。短期來看，AI基建需求持續(xù)擴張支撐半導(dǎo)體板塊，但伴隨估值持續(xù)抬升，相關(guān)板塊對利空消息的敏感度將增加，疊加中東局勢短期難以緩和推升通脹壓力，以及鴿派米蘭離職后美聯(lián)儲整體聲調(diào)更可能中性偏鷹，相關(guān)板塊存在一定回調(diào)風險因素。配置上，半導(dǎo)體等硬科技板塊更適合持有而非追加；受益于AI基建浪潮與地緣政治不確定性增加，部分電力與能源基礎(chǔ)設(shè)施及資源商品細分板塊或具備階段性布局機會。
【市場外部環(huán)境】
國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤：國內(nèi)4月份社融數(shù)據(jù)、美國4月份CPI數(shù)據(jù)。
國內(nèi)外央行最新動向：美國參議院正式批準凱文·沃什出任美聯(lián)儲主席、美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭正式遞交辭呈。
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