>> 中信期貨-有色每日報告：市場情緒降溫，鉑鈀震蕩承壓-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 2229KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王雨欣,王美丹 |
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鉑觀點:市場情緒降溫，鉑價震蕩承壓
主要邏輯:美伊僵局延續(xù)，原油價格維持高位，美國通脹壓力顯現(xiàn)，4月未季調(diào)CPI同比增長3.8%，為2023年5月以來新高，高于市場預(yù)期的3.7%;4月PPI環(huán)比飆升1.4%，此前3月數(shù)據(jù)也被上修至增長0.7%。對于鉑金而言，目前仍主要在定價美聯(lián)儲利率路徑，而通脹壓力上升疊加市場預(yù)期沃什上任初期推行降息難度較大，使得市場對美聯(lián)儲政策預(yù)期繼續(xù)走向悲觀。因此，短期來看，美伊局勢雖有所緩和，但雙方分歧仍然較大，且通脹水平抬升限制美聯(lián)儲降息路徑，鉑價上方空間有限。長期來看，特朗普造成的美聯(lián)儲獨立性受損和全球政治經(jīng)濟秩序松動趨勢并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，美元指數(shù)長期走弱利于鉑金估值抬升。（以上信息均來自CME和金十?dāng)?shù)據(jù))
展望:震蕩。能源約束抬升美國通脹預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲降息預(yù)期延后，預(yù)計鉑價震蕩運行。
鈀觀點:暫無獨立驅(qū)動，跟隨鉑價運行
主要邏輯:當(dāng)前鈀金供應(yīng)端仍面臨不確定性:根據(jù)中國貿(mào)易救濟信息網(wǎng)，2026年4月28日，美國商務(wù)部發(fā)布公告，對進口自俄羅斯的未鍛造鈀作出反傾銷肯定性終裁，裁定俄羅斯出口商/生產(chǎn)商的傾銷幅度為132.83%，市場對鈀關(guān)稅預(yù)期仍存，NYMEX鈀庫存維持高位，供應(yīng)擾動延續(xù)。需求端方面，鈀金仍面臨結(jié)構(gòu)性壓力。綜合來看，鈀金長期供需趨松，當(dāng)下主要跟隨貴金屬板塊整體波動。
展望:震蕩?，F(xiàn)貨市場邊際趨緊，但宏觀面持續(xù)壓制，預(yù)計鈀價震蕩運行。
風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟衰退;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化;主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動
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