>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：出口窗口再次有望開啟-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 1290KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-16.50美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-110元/噸至24480元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-10元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-80元/噸至24490元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-60元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-110元/噸至24400元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-90元/噸。
期貨方面：2026-05-19滬鋅主力合約開于24670元/噸，收于24640元/噸，較前一交易日10元/噸，全天交易日成交87973手，全天交易日持倉67541手，日內(nèi)價格最高點達(dá)到24750元/噸，最低點達(dá)到24475元/噸。
庫存方面：截至2026-05-19，SMM七地鋅錠庫存總量為26.60萬噸，較上期變化0.18萬噸。截止2026-05-19，LME鋅庫存為112500噸，較上一交易日變化2575噸。
策略分析
受發(fā)票額度影響，市場貨源供應(yīng)相對較少，貿(mào)易商挺價現(xiàn)貨升水走高。供應(yīng)端依舊向利多繼續(xù)演變，冶煉供應(yīng)端繼哈薩克冶煉廠發(fā)生爆炸事故后，秘魯冶煉廠再次發(fā)生火災(zāi)使得部分設(shè)施損壞而暫停運(yùn)營，出口窗口再次有望打開。礦價下行趨勢不改，進(jìn)口礦報價-60美元/噸且富含金屬單獨計價，國內(nèi)鋅礦TC仍將進(jìn)一步下滑，綜合冶煉利潤持續(xù)收窄，礦價對鋅價形成有利支撐。秘魯能源供應(yīng)問題尚未對礦端供應(yīng)造成實質(zhì)性影響，但風(fēng)險仍在。消費方面短期相對利空，國內(nèi)庫存未形成有效的去庫周期，對價格形成一定壓制。關(guān)注美伊變動能否形成對消費悲觀預(yù)期的轉(zhuǎn)變。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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