>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報(bào)-260521
| 上傳日期： |
2026/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】尾盤有企穩(wěn)跡象，單邊觀望
周二期現(xiàn)價(jià)格延續(xù)偏弱，成交環(huán)比周一略小回升，低價(jià)拿貨意愿稍轉(zhuǎn)強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)層面，周度高頻數(shù)據(jù)不算差，4月出口數(shù)據(jù)總體亮跟，鋼材出口拋除掉出口中東的影響，也還不錯(cuò)，今年最擔(dān)憂的汽車，在出口強(qiáng)勁的支撐下，目前看問題也不太大，鋼材間接出口也給出正向貢獻(xiàn)。盤面上周后半周在市場風(fēng)偏轉(zhuǎn)弱的影響下，未能進(jìn)一步突破向上，資金也有邊際撤退的跡象，價(jià)格回落。鋼材供需經(jīng)過前一段偏陡峭的雙強(qiáng)爬坡之后，目前供需同步進(jìn)入高位區(qū)間震蕩，板坯等出口接單情況仍可保持·定熱度，供應(yīng)在高價(jià)格、高利潤背景下靜態(tài)看還是偏克制，但未來若有觀察到產(chǎn)量快速爬升的信號，這可能需要關(guān)注產(chǎn)量端給出的新壓力。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)供需角度總量矛盾不突出，熱卷期現(xiàn)基差頭寸可保持關(guān)注并滾動(dòng)操作。
【錳硅硅鐵】驅(qū)動(dòng)不足，靜待變化
消息面上，近期印尼表示將成立國營企業(yè)，統(tǒng)一負(fù)責(zé)棕櫚油、煤炭、鐵合金等自然資源的出口銷售業(yè)務(wù)。該事件標(biāo)志著印尼資源民族主義進(jìn)一步升級，再度挑戰(zhàn)了全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，或使得市場對資源品種的供應(yīng)擔(dān)憂加劇。在鐵合金方面（錳硅硅鐵)，印尼并非錳礦主要出口國，同時(shí)錳硅、硅鐵等產(chǎn)量較小，對國內(nèi)雙硅的供需的影響整體有限?；久嫔?，前期的減產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格反彈后，利潤修復(fù)，內(nèi)蒙古、寧夏等地廠家已開始緩慢復(fù)產(chǎn)，周度產(chǎn)量存回升空間，供應(yīng)壓力再度顯現(xiàn)，同時(shí)需求承壓，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步增產(chǎn)的動(dòng)力不足。終端需求對價(jià)格的拉動(dòng)作用減弱。成本端看來，寧夏及青海產(chǎn)區(qū)電價(jià)下調(diào)，另外前期支撐錳硅價(jià)格的核心因素是錳礦供應(yīng)偏緊。但近期隨著中東地緣沖突降溫，錳礦港口現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，總體看來成本支撐不足。反饋到庫存，硅鐵庫存反彈向上，錳硅庫存震蕩，庫存累積壓力仍在?？傮w看雙硅供需邊際走弱。
【焦煤焦炭】產(chǎn)地竟拍跌多漲少
現(xiàn)貨端:焦炭第四輪提漲還在博弈，現(xiàn)貨成交也有所走弱，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1530(-10)，準(zhǔn)一干熄焦1730(-)，煉焦媒價(jià)格指數(shù)1364.5(-2.2):蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，下游企業(yè)詢盤問價(jià)情緒依舊低迷，市場成交氛圍冷清，蒙古國線上電子競拍參與積極性尚可，今日競拍煤種全部成交，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1100(-)，蒙5精煤1234 (-)，河北唐山:蒙5精煤1500(-)。期貨端:日盤情緒繼續(xù)走弱，不過午后突然有所反彈，消息面并沒有明顯驅(qū)動(dòng),推測是大部分品種跌至關(guān)鍵支撐位后的技術(shù)性反彈，以黑色為例，表現(xiàn)較強(qiáng)的鋼礦來到五一前的位置，表現(xiàn)較弱的煤焦跌至四月初的水平，焦煤的1200形成階段性支撐。產(chǎn)業(yè)方面，鋼廠整體盈利狀況依然較好，生產(chǎn)積極性提升，爐料剛需走強(qiáng)，現(xiàn)貨表現(xiàn)較好，焦炭第四輪出臺(tái)，不過考慮到近期鋼材價(jià)格有回落，實(shí)際落地可能會(huì)有博弈，預(yù)計(jì)短期不會(huì)落地。具體到行情上，需求預(yù)期走弱，板塊突破失敗，鋼材的關(guān)鍵關(guān)口沒有繼續(xù)突破，煤焦依然處于板塊較弱的地位，已經(jīng)提前回到四月初的低位，鑒于現(xiàn)貨的支撐，繼續(xù)往下跌的空間可能有限，后續(xù)主要關(guān)注鋼礦的表現(xiàn)，暫時(shí)先看五一節(jié)前的關(guān)口能否提供支撐，如果后續(xù)鋼材需求情況繼續(xù)惡化(主要看后期鐵水產(chǎn)量提升和五月下旬鋼材庫存接近拐點(diǎn)后，是否會(huì)有新的壓力降臨到板塊〕，那可能就要往四月初的位置去看了，對應(yīng)焦煤可能跌破1200，去看1150的支撐。整體上看調(diào)整并未結(jié)束，觀點(diǎn)震蕩偏弱，如果盤面借著焦炭第四輪提漲順勢反彈，可能也只是建立套保頭寸的機(jī)會(huì)。
【鐵礦石】基差持續(xù)延續(xù)收縮。06合約基差基本歸0
本周基差繼續(xù)收縮，09合約基差在16左右，06合約基差周四已經(jīng)歸-7?；久嫔蟻砜吹脑挘F礦石屬于多空交織態(tài)勢?；疃耍诨畲嬖谧呷鯌B(tài)勢，現(xiàn)貨跟進(jìn)有限。雖然近期鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，鐵水也處于回升末期，但鋼廠的采購仍將以剛需為主，后續(xù)鐵礦日常需求的邊際增量是逐步走弱的。當(dāng)然鐵水見頂是一個(gè)更好的指標(biāo)。在鐵水見頂之前，市場可能更偏向于港口去庫，鐵水回升、鋼材走強(qiáng)，鋼廠利潤回升帶動(dòng)鐵礦價(jià)格走強(qiáng)等等邏輯。但目前時(shí)點(diǎn)上看，這些邏輯持續(xù)性走弱，且存在被動(dòng)跟隨的邏輯，因此更加脆弱。鐵礦石上方的價(jià)格壓力也比較明顯，空單持有。
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