>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)需求有韌性，馬士基6月第一周報(bào)價(jià)出爐-260521
| 上傳日期： |
2026/5/21 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線(xiàn)上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK23周報(bào)價(jià)2080/3700（上海至安特衛(wèi)普2360/3500、倫敦口岸港價(jià)格2360/3500，漢堡港價(jià)格2760/3900）；HPL 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于2800-3500美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)4300美元/FEU。馬士基6月份漲價(jià)函價(jià)格2470/3800.
MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期報(bào)價(jià)1760/2940；ONE 5月下半月船期報(bào)價(jià)2841美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)3541美元/FEU，6月下半月船期報(bào)價(jià)3541美元/FEU；HMM5月下半月船期報(bào)價(jià)1694/2958；YML 5/23-5/31日船期報(bào)價(jià)3000美元/FEU，其中5/23日船期報(bào)價(jià)1550/2600。MSC 6月份漲價(jià)函價(jià)格2820/4700.
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹5月下半月船期報(bào)價(jià)3264美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)4746-5008美元/FEU；EMC 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于3160-3260美元/FEU；OOCL 6月上半月船期報(bào)價(jià)2600/4700.
地緣端：當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月19日，美軍加油機(jī)被目擊到停放在以色列特拉維夫附近的本-古里安國(guó)際機(jī)場(chǎng)跑道上。目前尚不清楚這些軍機(jī)已在機(jī)場(chǎng)停留了多久。美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)天告知美國(guó)議員，與伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)將“非常迅速”地結(jié)束。他當(dāng)天早些時(shí)候還曾表示，美國(guó)可能需要再次打擊伊朗。特朗普還稱(chēng)，5月18日那天，“只差一個(gè)小時(shí)”，他就要下令打擊伊朗了。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月30日。2026年至今交付集裝箱船舶58艘，合計(jì)交付運(yùn)力376637TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付13艘，合計(jì)19.11萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付57.8萬(wàn)TEU（39艘），2027年交付94.9萬(wàn)TEU（64艘），2028年交付134.44萬(wàn)TEU（93艘），2029年交付54.9萬(wàn)TEU（39艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬(wàn)TEU（7艘），2027年交付88.68萬(wàn)TEU（41艘），2028年交付165.1萬(wàn)TEU（82艘）,2029年交付156.4萬(wàn)TEU（78艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港5月份剩余2周月度周均運(yùn)力34萬(wàn)TEU，WEEK 21/22周運(yùn)力分別為34.53/33.49萬(wàn)TEU；6月份月度周均運(yùn)力31.46萬(wàn)TEU （船期暫不完全，后期會(huì)有更新），WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為34.46/26.98/32.07/35.58/28.2萬(wàn)TEU。7月份月度周均運(yùn)力31.14萬(wàn)TEU，WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為31.61/33.11/30.5/29.33萬(wàn)TEU。6月份共計(jì)有6個(gè)TBN和1個(gè)空班；7月份共計(jì)7個(gè)TBN。
EC2605合約，逐步進(jìn)入交割，馬士基WEEK21周報(bào)價(jià)給出，關(guān)注PA聯(lián)盟WEEK21周報(bào)價(jià)修正情況。5月合約逐步進(jìn)入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價(jià)格為5/11、5/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），若按照馬士基價(jià)格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），5/11日SCFIS估值頂部1770點(diǎn)附近（PA聯(lián)盟的低價(jià)或拉低該指數(shù)，實(shí)際公布指數(shù)為1692.87），5月18日指數(shù)1770點(diǎn)附近（PA聯(lián)盟的低價(jià)或拉低該指數(shù)，船司下半月漲價(jià)的落地程度，船期的延誤均造成此次指數(shù)預(yù)測(cè)的難度，實(shí)際公布指數(shù)1709.43），5月25日指數(shù)2140點(diǎn)附近（船司下半月漲價(jià)的落地程度，船期的延誤均造成此次指數(shù)預(yù)測(cè)的難度，PA聯(lián)盟ONEFE3/FE4航線(xiàn)2500美元/FEU的集量?jī)r(jià)格目前已經(jīng)出爐），最新更新5月合約交割結(jié)算價(jià)格的估值頂部或在1840點(diǎn)（注，上述點(diǎn)數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡以及5月下半月PA聯(lián)盟實(shí)際攬貨價(jià)格情況最終會(huì)對(duì)SCFIS產(chǎn)生影響），馬士基5月下半月價(jià)格已經(jīng)報(bào)出，關(guān)注高運(yùn)力下PA聯(lián)盟報(bào)價(jià)(WEEK21)跟隨以及修正情況，臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注盈虧比。
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，馬士基/MSC 6月份漲價(jià)函公布，6月合約頂部或已出現(xiàn)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注7月合約以及8月合約，6月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，逐步增加現(xiàn)貨價(jià)格交易權(quán)重。今年旺季合約高度仍可期待的主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話(huà)會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過(guò)程；紅海復(fù)航需滿(mǎn)足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過(guò)、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶(hù)認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量?jī)H有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過(guò)去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對(duì)較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對(duì)較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上(2026年1-4月份中國(guó)出口歐洲金額合計(jì)2000億美元，累計(jì)同比增加19%）。
EC2606合約，馬士基6月第一周開(kāi)價(jià)略超預(yù)期。5月至8月船司會(huì)嘗試挺價(jià)，馬士基6月漲
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