>> 華源證券-精智達(688627)存儲測試設備布局完善，未來成長可期-260521
| 上傳日期： |
2026/5/21 |
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| 1371KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
葛星甫 |
| 下載權限： |
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專注測試檢測設備與系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品矩陣完善。精智達是一家專注于測試檢測設備及系統(tǒng)解決方案的創(chuàng)新企業(yè)，長期深耕于半導體存儲器件和新型顯示器件領域。公司聚焦關鍵技術突破，以推動核心設備自主可控為目標，致力于構建覆蓋全站點的系統(tǒng)化服務能力。主要產(chǎn)品涵蓋半導體存儲器件測試與新型顯示器件檢測設備，為產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供整體解決方案，并持續(xù)受益于人工智能等新興應用的廣泛拓展。
AI算力芯片因復雜度更高，測試機需求增長顯著。半導體測試貫穿整個半導體制造過程，前沿技術迭代與終端產(chǎn)品創(chuàng)新形成的新需求，正從多維度推動半導體測試檢測設備的技術升級，SEMI預測，2025年半導體測試設備銷售額將增長23.2%至93億美元，2026年將持續(xù)增長至97.7億美元。高密度存儲、3D堆疊技術普及，使測試時間與復雜度倍增；同時，AI訓練催生高速SSD需求，測試設備需匹配超高吞吐量與信號完整性檢測能力。AI驅動的技術躍遷時代正重塑半導體測試檢測設備行業(yè)格局，AI算力或將持續(xù)推升測試精度與效率要求。
公司半導體存儲器件測試設備布局完善且技術領先。在半導體存儲器件檢測領域，公司在ALPG處理器及編譯器、高精度TG時序生成器、高速信號互聯(lián)技術、電測試接口單元及專用集成電路設計技術、DRAM測試及修復技術、多通道信號自動校準技術、寬溫區(qū)高均勻度老化爐體控制等方面有豐富的經(jīng)驗積累，形成多項領先技術?；诖?，開展針對半導體存儲器后道測試工藝的全覆蓋產(chǎn)品研發(fā)，包括晶圓測試機及探針卡、老化測試設備及老化修復治具板、FT測試機及治具（DAS）等。其中，老化測試設備、治具板及探針卡等已經(jīng)成為客戶主要供應商，F(xiàn)T測試機已獲客戶訂單；CP測試機及高速FT測試機的量產(chǎn)樣機已進入客戶廠內關鍵驗證階段。
盈利預測與評級：我們預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為2.82、4.43、6.83億元，同比分別增長330.86%、57.32%、54.11%，對應PE分別為132、84、55倍。我們選取長川科技、華峰測控、中科飛測作為可比公司。精智達深耕半導體測試檢測設備及系統(tǒng)解決方案，著力構建系統(tǒng)化全站點服務能力，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、技術升級迭代、客戶集中度較高
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