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5月21日A股市場高開低走，財報季后前期強勢板塊選擇階段性兌現(xiàn)，短期需關(guān)注市場風格均衡化可能性。
　　英偉達利好兌現(xiàn)，AI算力鏈高開低走。經(jīng)歷了近一個月的財報行情后，科技板塊在業(yè)績催化下累積了可觀漲幅，尤其是半導體、光模塊、存儲等AI算力鏈條的核心標的在過去幾周表現(xiàn)強勁。近年來，科技股權(quán)重提升、被動資金占比上升，A股“Sell in May”的季節(jié)性減弱，但財報季收尾后真空期的行情調(diào)整仍可觀察到。隨著內(nèi)外盤聯(lián)動的增多，市場對中芯/華虹（因A+H同步問題延長）以及英偉達等財報有較高關(guān)注度。但隨著AI總龍頭英偉達昨夜發(fā)布Q1財報，本輪超長財報季階段性結(jié)束，雖英偉達營收凈利均大超預期反成A股“賣出信號”，有明確兌現(xiàn)意圖的資金借利好高開止盈，AI算力鏈在經(jīng)歷近半年的上漲后，短期估值需要時間消化。
　　光存退潮機器人接力。從板塊輪動看，今日光通信、存儲板塊均出現(xiàn)調(diào)整，機器人板塊催化因素清晰且多重疊加逆勢上位形成蹺蹺板。在AI算力鏈短期見頂回落的背景下，市場選擇了同屬“物理AI”范疇但估值尚未充分定價的機器人賽道作為新的主攻方向。短期而言，4100點關(guān)口失守后市場或有技術(shù)性反抽需求，但在成交額高達3.5萬億的放量下跌之后，反彈的力度和持續(xù)性仍需觀察外圍環(huán)境與資金面的邊際變化。
　　后市演繹路徑。連續(xù)半年的強勢上漲后，AI算力鏈首次出現(xiàn)系統(tǒng)性大規(guī)模獲利回吐，在今日近3.5萬億元的放量換手后，反彈修復的力度和持續(xù)性仍面臨雙重不確定性——一是海外流動性預期的邊際趨緊對于高位科技股的短期影響，二是國內(nèi)政策釋放進入預期兌現(xiàn)階段。但也需注意到：今日銀行板塊逆勢震蕩走強，為市場中為數(shù)不多的抗跌板塊之一。4月財報季過后，高盈利高估值因子得到階段性充分演繹，短期需關(guān)注市場風格均衡化的可能性。
　　風險提示：國內(nèi)政策節(jié)奏、海外地緣政治風險超預期，通脹上行超預期。