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股指期貨
　　市場表現(xiàn)：5月21日，A股四大股指下跌，其中上證指數(shù)下跌2.04%，報(bào)收4077.28點(diǎn)；深成指下跌2.07%，報(bào)收15247.27點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.35%，報(bào)收3829.78點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.7%，報(bào)收1764.17點(diǎn)。市場成交35,073億元，較前日增加5,308億元。行業(yè)板塊方面，銀行(+0.28%)，汽車(+0.19%)，交通運(yùn)輸(-0.25%)表現(xiàn)較好；通信(-5.32%)，綜合(-4.93%)，計(jì)算機(jī)(-3.71%)表現(xiàn)一般。從市場強(qiáng)弱看，IH>IF>IC>IM，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為695/51/4,767。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-470、-376、198、647億元，分別變動(dòng)-192、-215、+86、+321億元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為140.7、159.64、72.7與44.93點(diǎn)，基差年化收益率分別為-10.08%、-11.56%、-9.27%與-9.38%，三年期歷史分位數(shù)分別為46%、16%、8%及11%。
　　交易策略：中長期，我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置各品種遠(yuǎn)期合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外生宏觀沖擊、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、其他系統(tǒng)性沖擊。
　　國債期貨
　　市場表現(xiàn)：5月21日，國債期貨走勢偏弱，活躍合約中，TS下跌0.02%，TF下跌0.07%，T下跌0.13%，TL下跌0.21%。
　　現(xiàn)券：目前活躍合約為2606合約，2年期國債期貨CTD券為250024.IB，收益率變動(dòng)+0bps，對應(yīng)凈基差0.019，IRR1.06%；5年期國債期貨CTD券為250014.IB，收益率變動(dòng)+0bps，對應(yīng)凈基差0.043，IRR0.74%；10年期國債期貨CTD券為250025.IB，收益率變動(dòng)+0bps，對應(yīng)凈基差0.049，IRR0.66%；30年期國債期貨CTD券為220008.IB，收益率變動(dòng)+0bps，對應(yīng)凈基差0.12，IRR-0.04%。
　　資金面：公開市場操作方面，央行貨幣投放1,000億元，貨幣回籠5億元，凈投放995億元。
　　交易策略：短線資金寬松的利多交易或暫告段落；中長線，風(fēng)偏上行疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，建議T、TL逢高套保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。