>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：馬士基6月第二周繼續(xù)提漲，6月份PSS同期公布-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK23周報(bào)價(jià)2670/3970，WEEK24周報(bào)價(jià)2690/3920（40GP開(kāi)價(jià)較week23周增加200美元/FEU）；HPL 6月上半月船期報(bào)價(jià)4000-4200美元/FEU，6月下半月船期報(bào)價(jià)4198-4554美元/FEU，7月份船期報(bào)價(jià)5035美元/FEU。馬士基6月份PSS 300/600（6月10日之后開(kāi)始征收）
MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期報(bào)價(jià)1760/2940；ONE 6月上半月船期報(bào)價(jià)4041美元/FEU，6月下半月船期報(bào)價(jià)4506美元/FEU；HMM 6月上半月船期報(bào)價(jià)2164/3928；YML6月上半月船期報(bào)價(jià)2250/4000。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)4525美元/FEU，6月下半月船期報(bào)價(jià)介于4816-4866美元/FEU；EMC 6月上半月船期報(bào)價(jià)4560美元/FEU；OOCL 6月上半月船期報(bào)價(jià)4200-4700美元/FEU（運(yùn)價(jià)逐周增加）。
地緣端：伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)海軍副司令穆罕默德·阿克巴爾扎德當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日晚間表示，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)高度依賴能源價(jià)格，并容易受到地區(qū)局勢(shì)變化影響，這種壓力杠桿使美國(guó)在與伊朗達(dá)成協(xié)議問(wèn)題上處于“請(qǐng)求”的地位。阿克巴爾扎德還表示，美國(guó)霸權(quán)正在衰落，西方的戰(zhàn)略判斷也遭遇失敗，地區(qū)國(guó)家和全球大國(guó)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，美國(guó)已無(wú)力為其盟友提供安全保障。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月30日。2026年至今交付集裝箱船舶58艘，合計(jì)交付運(yùn)力376637TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付13艘，合計(jì)19.11萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付57.8萬(wàn)TEU（39艘），2027年交付94.9萬(wàn)TEU（64艘），2028年交付134.44萬(wàn)TEU（93艘），2029年交付54.9萬(wàn)TEU（39艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬(wàn)TEU（7艘），2027年交付88.68萬(wàn)TEU（41艘），2028年交付165.1萬(wàn)TEU（82艘）,2029年交付156.4萬(wàn)TEU（78艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港（上海-歐基港運(yùn)力+青島AE5運(yùn)力+寧波FE3運(yùn)力+寧波ALBATROS運(yùn)力+廈門(mén)OCR運(yùn)力）5月份剩余1周月度周均運(yùn)力33.5萬(wàn)TEU，6月份月度周均運(yùn)力31.93萬(wàn)TEU，WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為34.47/28.65/31.32/32.54/32.68萬(wàn)TEU。7月份月度周均運(yùn)力29.39萬(wàn)TEU（船期暫不完全，后期會(huì)有更新），WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為30.49/28.91/33.41/24.74萬(wàn)TEU。6月份共計(jì)有4個(gè)TBN和4個(gè)空班；7月份共計(jì)7個(gè)TBN。對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽。今年旺季合約高度仍可期待的主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過(guò)程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過(guò)、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量?jī)H有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過(guò)去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對(duì)較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對(duì)較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上(2026年1-4月份中國(guó)出口歐洲金額合計(jì)2000億美元，累計(jì)同比增加19%）。
EC2606合約，馬士基6月第二周開(kāi)價(jià)繼續(xù)提漲，6月下半月有繼續(xù)提漲預(yù)期，市場(chǎng)逐步進(jìn)入交割邏輯。5月至8月船司會(huì)嘗試挺價(jià)，馬士基6月漲價(jià)函公布，價(jià)格為2470/3800（2026年6月1日至6月30日）。目前調(diào)研反饋，6月份需求具有韌性，主要船司嘗試再度提漲6月份實(shí)際落地價(jià)格。馬士基6月第二周報(bào)價(jià)出爐，漲至3900美元/FEU（較之前報(bào)價(jià)提漲200美元/FEU），OA聯(lián)盟OOCL 6月第一周報(bào)價(jià)4200美元/FEU附近，6月第二周價(jià)格4700美元/FEU。PA聯(lián)盟6/1-6/14日船期報(bào)價(jià)4000美元/FEU。6月第二周報(bào)價(jià)范圍介于3900-4700美元/FEU之間。6月合約臨近交割，5/26日收盤(pán)價(jià)格折合現(xiàn)貨4200美元/FEU附近，6月份需求相對(duì)穩(wěn)健，關(guān)注6月下半月報(bào)價(jià)情況（仍有提漲預(yù)期），6月合約臨近交割，建議投資者把控節(jié)奏，緊跟現(xiàn)貨，考慮好盈虧比。
EC2607以及EC2608合約，驅(qū)動(dòng)仍然向上?；厮輾v史價(jià)格，上海-歐洲年內(nèi)運(yùn)價(jià)的高點(diǎn)一般是出現(xiàn)在7月份或者8月份，2010年-2025年中有9個(gè)年份8月份運(yùn)價(jià)比7月份低（共計(jì)16個(gè)比較數(shù)據(jù)點(diǎn)），2023年-2025年中有2個(gè)年份8月份運(yùn)價(jià)比7月份運(yùn)價(jià)低。6月合約逐步進(jìn)入交割的背景下，后續(xù)關(guān)注7月以及8月份需求成色，7月合約短期漲價(jià)驅(qū)動(dòng)仍然較強(qiáng)。5/25日7月合約收盤(pán)價(jià)格對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨4300-4600美元/FEU，已經(jīng)計(jì)入較多漲價(jià)預(yù)期，目前基本面整體驅(qū)動(dòng)向上，博弈點(diǎn)在于估值高度，HPL7月份線上報(bào)價(jià)已經(jīng)公布為5035美元
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