>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：中東局勢多變，鎳不銹鋼震蕩下跌-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-05-26日滬鎳主力合約開于144000元/噸，收于142120元/噸，較前一交易日收盤變化-1.19%，當(dāng)日成交量為251000（+13229）手，持倉量為59948（-17049）手。
走勢分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼進一步收緊大宗商品出口管控與監(jiān)督，成立新國企DSI統(tǒng)籌管轄核心大宗商品出口，包括出易、合同、貨物交付和付款全流程，首批包括棕櫚油、煤炭及鐵合金（不包括鎳生鐵，但包括鎳鐵），預(yù)計從2026年9月1日起全面實施?；久娣矫?，供應(yīng)端，印尼能礦部因礦企未按時提交2026年RKAB，已暫停106個IUP開采特許權(quán)；受電力供應(yīng)與電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)影響，部分高鎳生鐵產(chǎn)線自3-4月起已檢修減產(chǎn)并將持續(xù)保持10-15%產(chǎn)能的維持輪換檢修，同時港口高鎳生鐵去庫明顯。菲律賓雨季結(jié)束，礦山旱季增加出貨發(fā)運量，礦價持續(xù)回落。MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢下，價格維持強勢。需求端，不銹鋼價格回落，鋼廠盤面利潤逼近盈虧平衡線，采購意愿減弱，節(jié)奏放緩，觀望情緒濃厚，當(dāng)前以消耗前期集中補庫帶來的庫存為主，對高價鎳鐵接受度有限；新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限，三元電池排產(chǎn)增加，貢獻需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購為主。國內(nèi)鎳庫存維持累庫狀態(tài)，對價格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓鎳礦FOB報價延續(xù)弱勢，1.3%品位報34-37美元/濕噸，較5月中旬累計下跌3-5美元/濕噸。印尼方面，1.4%品位價格預(yù)計將被壓至58-60美元/濕噸區(qū)間，月底談判結(jié)果有待觀察。海運費小幅回落，到岸成本壓力持續(xù)緩解。
現(xiàn)貨方面：精煉鎳成交整體尚可，下游采購積極性有所提高?，F(xiàn)貨資源充裕而消化能力不足，上期所倉單及社會庫存持續(xù)累庫，整體維持高位僵持。各品牌精煉鎳升貼水整體維穩(wěn)，金川電解等升貼水小幅下跌。其中金川鎳升水變化-50元/噸至1100元/噸，進口鎳升水變化0元/噸至-250元/噸，鎳豆升水為250元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為81090（828）噸，LME鎳庫存為278886（-186）噸。
宏觀方面：中東局勢再復(fù)緊張，伊朗外交部稱美國公然違背?；饏f(xié)議，未與美國達成諒解備忘錄，市場風(fēng)險偏好加強，石油價格升高，霍爾木茲海峽開放仍然焦灼，硫磺價格轉(zhuǎn)機成謎。沃什正式宣誓就職擔(dān)任美聯(lián)儲主席，同時面臨美債收益率飆升及美國現(xiàn)實通脹預(yù)期增加兩大現(xiàn)狀，市場對降息預(yù)期持續(xù)推遲，加息預(yù)期進一步增強，美元指數(shù)高位震蕩，持續(xù)壓制有色金屬價格。國內(nèi)5月LPR繼續(xù)保持不變，穩(wěn)增長政策預(yù)期延續(xù)。
策略
當(dāng)前供應(yīng)收縮，需求穩(wěn)定，政策面成為鎳價走勢的主要驅(qū)動，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關(guān)政策反復(fù)不定，預(yù)計鎳價仍將保持高位震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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