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◆營(yíng)收高速增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)改善
　　2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.51億元，同比增長(zhǎng)41.50%;歸母凈利潤(rùn)虧損大幅收窄至764.01萬(wàn)元，虧損金額較上年同期減少1962.47萬(wàn)元，綜合毛利率為29.05%。一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于公司音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)的持續(xù)放量以及海外客戶訂單的增加，尚未包含誠(chéng)芯微的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
　　◆布局AI算力電源領(lǐng)域，新產(chǎn)品有望于Q2量產(chǎn)
　　公司積極把握AI算力發(fā)展機(jī)遇，拓展計(jì)算與存儲(chǔ)領(lǐng)域。公司對(duì)標(biāo)海外頭部廠商，圍繞CPU和GPU的供電需求，推出系列大電流POL芯片，并配套大電流E-fuse負(fù)載開關(guān)方案。公司10-20A的POL芯片產(chǎn)品已在與下游多家客戶進(jìn)行軟硬件適配，部分產(chǎn)品有望在Q2實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。針對(duì)20-50A電流范圍，公司已推出對(duì)應(yīng)的POL芯片和功率模組樣品，目前正與目標(biāo)客戶進(jìn)行初步聯(lián)調(diào)。公司持續(xù)發(fā)力數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器等高增長(zhǎng)市場(chǎng)，推出更大電流和更高集成度電源解決方案，打開新的成長(zhǎng)空間。
　　◆汽車電子業(yè)務(wù)多點(diǎn)突破，誠(chéng)芯微并購(gòu)落地
　　公司汽車電子業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線正加速成長(zhǎng),2025年及2026Q1汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收占比雖仍低于10%，但同比增速表現(xiàn)亮眼。2026年以來(lái)，公司在汽車電子領(lǐng)域接連取得突破，新增多個(gè)關(guān)鍵物料品類順利導(dǎo)入國(guó)內(nèi)新能源龍頭供應(yīng)鏈，成功獲得頭部傳統(tǒng)車企的平臺(tái)化定點(diǎn)項(xiàng)目，并有望實(shí)現(xiàn)對(duì)多家主流乘用車企的規(guī)模化量產(chǎn)交付。
　　公司于2026年3月20日完成對(duì)誠(chéng)芯微100%股權(quán)的收購(gòu)，將于Q2起納入公司的合并利潤(rùn)表。誠(chéng)芯微產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車電子領(lǐng)域，已導(dǎo)入比亞迪、吉利、長(zhǎng)安等車企供應(yīng)鏈，車載充電產(chǎn)品進(jìn)一步完善公司車規(guī)級(jí)芯片的產(chǎn)品矩陣，成熟的客戶渠道與產(chǎn)品線將與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同，并改善公司整體毛利率水平。
　　◆投資建議
　　公司模擬芯片技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,我們看好公司汽車電子及AI相關(guān)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。預(yù)計(jì)2026-2028年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10億元、0.47億元、0.77億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn);業(yè)績(jī)短期承壓的風(fēng)險(xiǎn)。