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資訊：幾內(nèi)亞政府宣布將于6月公布出口鋁土礦管制措施；特朗普稱談判正在有序且建設(shè)性地進(jìn)行；沃什宣誓就任美聯(lián)儲主席；美聯(lián)儲4月議息如期維持利率不變，但內(nèi)部分歧加深；中東幾大鋁廠遇襲，產(chǎn)能恢復(fù)時(shí)間長；
　　盤面：
　　氧化鋁：截至5月27日收盤,氧化鋁主力合約AO2609收盤價(jià)為2854元/噸,較上一日+0.04%。持倉量為342127手，較上一日-15044手。
　　滬鋁：截至5月27日收盤，滬鋁主力合約AL2607收盤價(jià)為24485元/噸，較上一日-0.35%。持倉量為287358手，較上一日-3527手。長江有色現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)24380元/噸，較上一日+300元/噸，升貼水平均價(jià)為-130。
　　供給：
　　氧化鋁：礦端方面，由于海運(yùn)成本上升，海外CIF持續(xù)上漲，最新數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口礦出港量到港量維持高位。5.21數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)端數(shù)據(jù)變化較小，周度總產(chǎn)量-0.8至166.2萬噸，開工率+0.01%至75.20%，周度運(yùn)行產(chǎn)能-44至8665萬噸。
　　電解鋁：供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)新疆、山東滿載運(yùn)行、內(nèi)蒙古及云南開工率維持高位。政策約束下增量邊際遞減，噸鋁利潤擴(kuò)張，利潤驅(qū)動下供應(yīng)剛性特征凸顯。
　　需求：
　　氧化鋁：電解鋁產(chǎn)能增量有限，需求端對氧化鋁提振仍顯乏力。
　　電解鋁：鋁加工行業(yè)平均開工率+0.2個(gè)百分點(diǎn)至64.4%，下游板塊逐漸恢復(fù)開工。
　　庫存：
　　氧化鋁：全國氧化鋁廠庫存為120.1萬噸，庫存壓力較大。
　　電解鋁：5.25數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫存-0.1至141.1萬噸，出庫量+1.08至13.99萬噸；鋁棒庫存-1.5至19.05萬噸，出庫量+0.32至5.89萬噸，庫存小幅去庫。
　　結(jié)論：
　　氧化鋁：幾內(nèi)亞政府透露計(jì)劃將于6月公布鋁土礦相關(guān)改革措施，氧化鋁價(jià)格逼近2900關(guān)口，市場開始交易礦端收緊預(yù)期帶來的利多。國內(nèi)方面，供應(yīng)增量重新主導(dǎo)市場預(yù)期，同時(shí)社會總庫存持續(xù)增加，壓力較大，壓制現(xiàn)貨價(jià)格。但現(xiàn)階段海運(yùn)費(fèi)高位運(yùn)行和幾內(nèi)亞政策預(yù)期構(gòu)成成本端支撐，建議在幾內(nèi)亞政府出政策前這一時(shí)期觀望或順勢交易，等待政策具體落地后再進(jìn)行判斷。
　　電解鋁：宏觀端對鋁價(jià)的制約作用依然顯著。美國通脹超預(yù)期后，隨著FOMC會議紀(jì)要釋放鷹派信號以及沃什上臺影響，市場對于美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向加息的預(yù)期逐漸上升，對鋁價(jià)施加上方壓制。上周庫存開始去化，拐點(diǎn)或開始。但同期相比去庫節(jié)奏明顯偏慢，且下游采購基本仍以逢低為主，成交氛圍清淡。在海外庫存持續(xù)走低的格局下，倫鋁持續(xù)對滬鋁形成牽引性支撐。短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍以區(qū)間震蕩為主，美伊局勢變化對金屬帶來較大擾動，逢低布局為主要策略思路。
　　策略建議：氧化鋁觀望；滬鋁中長期逢低布局
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)政策超預(yù)期