>> 方正證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：未來內(nèi)容源動力=會生成×主動數(shù)據(jù)化——供給端已跑通，需求端有賴交互方式乃至硬件創(chuàng)新-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
大小： |
3621KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馮靜靜,焦娟 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
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AI時代內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動力是“會生成×主動數(shù)據(jù)化”。主動數(shù)據(jù)化不等于單純“會生成”——后者只是執(zhí)行創(chuàng)作環(huán)節(jié)，真正的主動數(shù)據(jù)化涵蓋基礎(chǔ)層（素材歸檔）、創(chuàng)作層（AI生成與衍生）、經(jīng)營層（統(tǒng)一人設(shè)、維護數(shù)字評分）、資產(chǎn)層（IP沉淀與商業(yè)變現(xiàn)）和風(fēng)控層。數(shù)字世界評價體系將從流量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向“權(quán)限至上×邀請為王”：權(quán)限對應(yīng)數(shù)字心智與資產(chǎn)層級，邀請是用戶心智的準(zhǔn)入放行資格。分發(fā)與轉(zhuǎn)化效率取代內(nèi)容本身成為勝負手，變現(xiàn)進一步前置。當(dāng)前AI內(nèi)容供給端已跑通，大眾內(nèi)容無技術(shù)障礙，但頂尖創(chuàng)作仍有瓶頸；需求端新消費范式有賴新硬件（如蘋果輕量級AI眼鏡）帶來的交互創(chuàng)新。
預(yù)計，2026年第三季度伴隨蘋果Glass官宣，傳媒板塊將迎來新一輪行情，大概率與AI視頻內(nèi)容、IP相關(guān)；2027年將有很多個股改變細分垂類場景。內(nèi)容方向上，AI音樂最快，AI漫劇發(fā)展迅猛但商業(yè)模式較差，AI游戲最慢。新硬件落地后，將先出現(xiàn)空間瀏覽、沉浸式操控等工具類應(yīng)用，隨后誕生空間敘事、互動劇、全息演藝等全新內(nèi)容形態(tài)，類比蘋果智能手機2010-2013年的產(chǎn)業(yè)景氣上行周期。
選股邏輯與標(biāo)的：報告將標(biāo)的分為四類——業(yè)績優(yōu)秀但業(yè)務(wù)邏輯被AI明顯沖擊（規(guī)避）；邏輯清晰但業(yè)績被明顯吞噬（相對期待）；暫且看不清確定性受益（精選個股）；確定性受益的部位（首選）。三季度建議關(guān)注1）市值100億以上：鳳凰傳媒、南方傳媒、中原傳媒、中文傳媒、新華文軒、上海電影、中文在線、粵傳媒；2）彈性標(biāo)的（市值100億以下）：榮信文化、新經(jīng)典、出版?zhèn)髅健埌鎮(zhèn)髅?、金逸影視、幸福藍海。
風(fēng)險提示：AI政策層面劇烈變化的風(fēng)險；AI產(chǎn)業(yè)進程馬上進入深水期（AI應(yīng)用），分歧多爭議大帶來的市場劇烈波動風(fēng)險；財務(wù)報表（成本、費用等）失控的風(fēng)險。
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