>> 銀河證券-輕工制造行業(yè)月報：家居景氣度回升，紙漿進入去庫周期-260526
| 上傳日期： |
2026/5/28 |
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| 2740KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒,韓勉 |
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地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然承壓。2026年1- 4月，我國商品房累計銷售面積達25258萬平方米，同比-10.2%；累計銷售額達23000億元，同比-14.6%。2026年5月24日，30大中城市商品房成交套數(shù)達2104套，同比-55%；30大中城市商品房成交面積達13.85萬平方米，同比增長-68%。房屋新開工面積累計值達13900萬平方米，同比-22%；房屋竣工面積累計值達11886萬平方米，同比-24.0%。2026年4月我國規(guī)模以上建材家居賣場銷售累計額達4198億元，同比-5.94%；2026年4月我國規(guī)模以上建材家居賣場當月銷售額達1118.42億元，同比+2.94%；建材家居景氣指數(shù)同比+2.1%，環(huán)比-1.6%。
2026年5月房地產(chǎn)市場在多地公積金擴圍提額、以舊換新補貼延續(xù)、房貸利率維持歷史低位等政策托舉下，核心城市成交韌性猶存，三四線去化壓力仍然突出，結構性分化進一步加劇。
造紙：外盤漿價企穩(wěn)，港口庫存環(huán)比下降。2026年5月25日，中國闊葉漿、針葉漿日度均價分別為4535.74、4964.23元/噸，同比分別+6.76%、-18.10%，主要港口庫存環(huán)比有所下降。2026年5月，造紙行業(yè)延續(xù)供給收縮策略，頭部紙企繼續(xù)以“停機+提價”組合拳穩(wěn)市。廢紙、化工輔料等成本上漲推動規(guī)模紙企多次提價50元/噸，中小紙企跟漲，箱板紙、瓦楞紙均價環(huán)比分別上漲0.4%和1.0%。文化紙和白卡紙方面，晨鳴、岳陽林紙、太陽、APP等發(fā)布5月初200元/噸漲價函，行業(yè)整體價格呈溫和修復態(tài)勢。
包裝：下游需求穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)升級加速。2026年4月，我國社會消費品零售總額37246.5億元，同比+0.2%；2026年1-4月，社會消費品零售總額累計值164941.5億元，同比+1.9%。其中限額以上企業(yè)零售額飲料類/煙酒類/化妝品類/日用品類26年4月同比分別為+3.6%/+11.7%/+4.7%/+3.5%。截至2026年5月22日，鍍錫板價格為5850元/噸，較上月價格略微上升；5月22日，鋁結算價為3706元/噸，較上月環(huán)比變化+1.48%，受供求關系影響上升。截至2026年5月22日，布倫特原油期貨結算價為103.54美元/桶，較上月環(huán)比變動+1.60%。截至2026年5月25日，中國現(xiàn)貨聚乙烯（通用）期貨結算價為11067元/噸，與上月環(huán)比變動-0.30%；聚丙烯（拉絲）結算價為10075元/噸，較上月環(huán)比變動+4.68%。
輕工消費：潮玩政策加碼、IP聯(lián)名引爆、渠道整合提速。2026年5月，輕工消費三大核心動向：一是北京朝陽區(qū)發(fā)布IP潮玩三年行動計劃，目標2028年營收突破500億元，泡泡瑪特等12家企業(yè)成立產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)合體；二是麥當勞聯(lián)手泡泡瑪特“星星人”IP，覆蓋全國超7900家餐廳，六城快閃店同步啟動；三是創(chuàng)源股份與酷樂潮玩達成戰(zhàn)略合作，整合30家以上門店，聯(lián)合世界杯、航天等IP資源構建全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)閉環(huán)。
投資建議：家居板塊建議關注歐派家居（ 603833.SH ）、松霖科技（603992.SH）、永藝股份(603600.SH)、恒林股份(603661.SH)；包裝板塊建議關注裕同科技(002831.SZ)、奧瑞金(002701.SZ)、翔港科技(603499.SH)；玩具板塊建議關注泡泡瑪特（ 09992.HK）；造紙板塊建議關注太陽紙業(yè)(002078.SZ)、玖龍紙業(yè)(02689.HK)、恒豐紙業(yè)(600356.SH)、華旺科技(605377.SH)；另外看好煙草相關產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展機會，建議關注中煙香港（6055.HK）。
風險提示：房地產(chǎn)市場景氣度不及預期的風險；下游需求修復不及預期的風險；原材料價格大幅上漲的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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