>> 東方證券-兩輪車行業(yè)動態(tài)追蹤：新國標(biāo)倒逼內(nèi)銷洗牌，企業(yè)加大出海布局力度-260528
| 上傳日期： |
2026/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曲世強(qiáng),李漢穎 |
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新國標(biāo)執(zhí)行后，行業(yè)銷量短期承壓，新勢力智能品牌份額提升。新國標(biāo)全面切換后的首個完整季度，2026年Q1電動兩輪車市場整體下行。據(jù)奧維云網(wǎng)PSI產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2026年Q1電動兩輪車內(nèi)銷同比下滑17.1%，3月單月降幅收窄至8.9%。行業(yè)承壓主要受兩方面因素影響：一是2025年同期"以舊換新"政策持續(xù)拉動形成的高基數(shù)效應(yīng)；二是新國標(biāo)執(zhí)行后合規(guī)門檻提高，市場進(jìn)入調(diào)整適應(yīng)期。分品牌來看，傳統(tǒng)品牌中僅愛瑪份額增長1.8pct；新勢力品牌逆勢擴(kuò)張，九號份額升至9.0%（同比+2pct），小牛、極核分別提升0.5pct、1.1pct。新勢力品牌在技術(shù)領(lǐng)域布局加速，助推產(chǎn)品力升級。
企業(yè)重心轉(zhuǎn)向電摩，多款新品密集上市。5月9日工信部第407批公告顯示，雅迪、九號、愛瑪、臺鈴、小牛、極核等品牌集中申報電摩新品，電動兩輪摩托車成為兩輪板塊最大看點，新品數(shù)量顯著增加。從申報車型來看，產(chǎn)品差異化趨勢明顯，涵蓋機(jī)甲風(fēng)格、外賣專用、輕量化等多個方向。隨著新國標(biāo)對電動自行車合規(guī)要求趨嚴(yán)，電摩正成為品牌尋求增長突破的核心著力點，下半年差異化新品預(yù)計持續(xù)放量。
電摩出海是更長期的戰(zhàn)略看點。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年全年電動兩輪車（含電摩）出口2674萬輛、68.33億美元，同比分別增長21.08%、17.62%；2026年Q1延續(xù)高增長態(tài)勢，出口額達(dá)42億美元，同比大幅增長68.2%，其中高速電摩單價升至4000-8000美元，量價齊升打破低價內(nèi)卷。廣交會現(xiàn)場數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證出海熱度，張雪機(jī)車首秀獲超2000萬美元訂單，雅迪單場接待800余家海外客商。區(qū)域發(fā)展格局來看，拉美以40%左右出口占比成為第一大市場，非洲增速超70%領(lǐng)跑全球，東南亞剛需存量需求穩(wěn)定，歐洲為均價超5000歐元的高端高溢價藍(lán)海市場，日韓憑借政策紅利成為新興突破市場。長期來看，東南亞市場增量潛力充足，根據(jù)MotorcyclesData數(shù)據(jù)，2025年東南亞九國兩輪車總銷量約1500萬輛，同比增長4.3%。根據(jù)《Sustainable Earth Reviews》期刊研究，2025年東南亞電動兩輪車的滲透率僅為4%，處于早期滲透階段，麥肯錫預(yù)測2030年區(qū)域電動兩輪車銷量有望達(dá)300萬輛。東南亞市場增量潛力充足，為國內(nèi)企業(yè)出海提供廣闊增長空間。
投資建議與投資標(biāo)的
兩輪車內(nèi)銷短期承壓背景下，各企業(yè)加大海外布局力度，未來海外市場增量有望打開各企業(yè)的銷量天花板。相關(guān)標(biāo)的：九號公司-WD(689009，未評級)、愛瑪科技(603529，未評級)
風(fēng)險提示新品落地不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、海外市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
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