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資訊：幾內(nèi)亞政府宣布將于6月公布出口鋁土礦管制措施；特朗普稱談判正在有序且建設(shè)性地進(jìn)行；沃什宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席；美聯(lián)儲(chǔ)4月議息如期維持利率不變，但內(nèi)部分歧加深；中東幾大鋁廠遇襲，產(chǎn)能恢復(fù)時(shí)間長(zhǎng)；
　　盤面：
　　氧化鋁：截至5月28日收盤,氧化鋁主力合約AO2609收盤價(jià)為2868元/噸,較上一日+0.49%。持倉(cāng)量為329634手，較上一日-12493手。
　　滬鋁：截至5月28日收盤，滬鋁主力合約AL2607收盤價(jià)為24285元/噸，較上一日-0.82%。持倉(cāng)量為292321手，較上一日+4963手。長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)24140元/噸，較上一日-240元/噸，升貼水平均價(jià)為-110。
　　供給：
　　氧化鋁：礦端方面，由于海運(yùn)成本上升，海外CIF持續(xù)上漲，最新數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口礦出港量到港量維持高位。5.28數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)端數(shù)據(jù)變化較小，周度總產(chǎn)量+0.1至166.3萬(wàn)噸，開(kāi)工率-0.7%至74.5%，周度運(yùn)行產(chǎn)能+8至8673萬(wàn)噸。
　　電解鋁：供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)新疆、山東滿載運(yùn)行、內(nèi)蒙古及云南開(kāi)工率維持高位。政策約束下增量邊際遞減，噸鋁利潤(rùn)擴(kuò)張，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下供應(yīng)剛性特征凸顯。
　　需求：
　　氧化鋁：電解鋁產(chǎn)能增量有限，需求端對(duì)氧化鋁提振仍顯乏力。
　　電解鋁：鋁加工行業(yè)平均開(kāi)工率-0.3個(gè)百分點(diǎn)至64.1%，下游板塊小幅走弱。
　　庫(kù)存：
　　氧化鋁：全國(guó)氧化鋁廠庫(kù)存為120.1萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力較大。
　　電解鋁：5.28數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫(kù)存-1.1至140.1萬(wàn)噸，出庫(kù)量+1.08至13.99萬(wàn)噸；鋁棒庫(kù)存-2.4至18.15萬(wàn)噸，出庫(kù)量+0.32至5.89萬(wàn)噸，庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)。
　　結(jié)論：
　　氧化鋁：幾內(nèi)亞政府透露計(jì)劃將于6月公布鋁土礦相關(guān)改革措施，氧化鋁價(jià)格逼近2900關(guān)口，市場(chǎng)開(kāi)始交易礦端收緊預(yù)期帶來(lái)的利多。國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)增量重新主導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)社會(huì)總庫(kù)存持續(xù)增加，壓力較大，壓制現(xiàn)貨價(jià)格。但現(xiàn)階段海運(yùn)費(fèi)高位運(yùn)行和幾內(nèi)亞政策預(yù)期構(gòu)成成本端支撐，建議在幾內(nèi)亞政府出政策前這一時(shí)期觀望或順勢(shì)交易，等待政策具體落地后再進(jìn)行判斷。
　　電解鋁：宏觀端對(duì)鋁價(jià)的制約作用依然顯著。美國(guó)通脹超預(yù)期后，隨著FOMC會(huì)議紀(jì)要釋放鷹派信號(hào)以及沃什上臺(tái)影響，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向加息的預(yù)期逐漸上升，對(duì)鋁價(jià)施加上方壓制。本周庫(kù)存再次去化，拐點(diǎn)或開(kāi)始。但同期相比去庫(kù)節(jié)奏明顯偏慢，且下游采購(gòu)基本仍以逢低為主，成交氛圍清淡。在海外庫(kù)存持續(xù)走低的格局下，倫鋁持續(xù)對(duì)滬鋁形成牽引性支撐。短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍以區(qū)間震蕩為主，美伊?；痤A(yù)期或?qū)饘侔鍓K產(chǎn)生利多，逢低布局為主要策略思路。
　　策略建議：氧化鋁觀望；滬鋁中長(zhǎng)期逢低布局
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期