>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：焦煤期現(xiàn)雙雙上行，觀察下游接受程度-260529
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉開(kāi)友 |
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資訊：1.據(jù)美國(guó)媒體28日援引美國(guó)官員的話(huà)報(bào)道稱(chēng)，美伊談判代表已就諒解備忘錄達(dá)成一致，但仍需特朗普最終批準(zhǔn)。
盤(pán)面：
焦煤：截至5月28日收盤(pán)，蒙5#主焦煤報(bào)1335元/噸(+50)，蒙煤連續(xù)兩日上調(diào)?；钴S合約報(bào)1290元/噸(+17)，盤(pán)面偏強(qiáng)。基差+65元/噸(+33)，9-1月差-236元/噸（+3）。
焦炭：截至5月28日收盤(pán)，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1670元/噸(+0)，第四輪提漲落地?；钴S合約報(bào)1899.5元/噸(+22)。基差-158元/噸(-76)，9-1月差-75.5元/噸(+2)。
供給：
焦煤：523家礦山開(kāi)工率報(bào)93.37%（+0.25），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)39.6%(+0.33)。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)75.42%(+0.95)，焦企開(kāi)工持續(xù)回升。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)75.42%(+0.95)，需求回升。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)89.59%(-0.0)，鐵水日均產(chǎn)量238.91萬(wàn)噸(+0.0)，本周鐵水?dāng)?shù)據(jù)暫未公布。
庫(kù)存：
焦煤：523家礦山精煤庫(kù)存報(bào)212.31萬(wàn)噸(-3.18)，洗煤廠精煤庫(kù)存355.86萬(wàn)噸(-5.17)。247家鋼廠庫(kù)存788.77萬(wàn)噸（+1.93)，230家焦企庫(kù)存914.96（+11.61)。港口庫(kù)存278.91萬(wàn)噸(+11.23)。
焦炭：230家焦企庫(kù)存42.71萬(wàn)噸（-0.34），247家鋼廠庫(kù)存693.96萬(wàn)噸（+6.52），港口庫(kù)存222.7萬(wàn)噸（-9.1）。
結(jié)論：
宏觀：國(guó)際方面，美官員稱(chēng)美伊已就諒解備忘錄達(dá)成一致，但仍需特朗普批準(zhǔn)。5月22日山西發(fā)生特大煤礦安全事故，死亡人數(shù)為近五年最高，后續(xù)國(guó)產(chǎn)煤供給大概率將受到較大壓制。本周煉焦煤礦山開(kāi)工率大幅下跌14.6%，基本和目前停產(chǎn)礦山產(chǎn)能占比一致。前期焦煤在蒙煤進(jìn)口沖擊及下游開(kāi)工偏低的影響下，供需整體偏寬松。本次礦難發(fā)生后，供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)。接下來(lái)主要的壓力位需要關(guān)注兩個(gè)位置，一是關(guān)注煉焦利潤(rùn)被擠壓至0時(shí)焦炭能否向下游傳導(dǎo)成本壓力，二是進(jìn)口澳煤價(jià)格。
煤焦：焦煤方面，蒙煤連續(xù)兩日上調(diào)，每日漲幅均為50元/噸左右，基差走出深v走勢(shì)，已基本回到礦難前水平。目前看期貨端和現(xiàn)貨端的上漲仍相對(duì)良性，不存在過(guò)度劈叉現(xiàn)象。沁源礦難后多地煤礦實(shí)行停產(chǎn)自查，本周?chē)?guó)產(chǎn)煉焦煤煤礦開(kāi)工率大幅下降。后續(xù)安監(jiān)及查超產(chǎn)預(yù)期均會(huì)趨嚴(yán)，供給短期將面臨較大收縮。鑒于此前下游焦企、鋼廠煉焦煤原料庫(kù)存均處極低水平，國(guó)產(chǎn)煤供給減量或引發(fā)下游恐慌性補(bǔ)庫(kù)。焦炭方面，在礦難影響下，第四輪提漲快速落地。短期焦煤現(xiàn)貨走勢(shì)大概率強(qiáng)于焦炭，煉焦利潤(rùn)將面臨成本端的擠壓。礦難一方面影響盤(pán)面情緒，另一方面將實(shí)實(shí)在在改變焦煤短期供需格局。盤(pán)面上，焦煤周一漲停，周二高開(kāi)低走，周三小幅上行，經(jīng)過(guò)充分博弈之后目前在1300附近震蕩，基本對(duì)應(yīng)煉焦利潤(rùn)歸零的點(diǎn)位。接下來(lái)需觀察焦炭甚至鋼材能否向下游轉(zhuǎn)移成本壓力，同時(shí)也可結(jié)合下游補(bǔ)庫(kù)的力度判斷雙方的博弈行為。
策略建議：JM09、J09多單逢高止盈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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