>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：中東持續(xù)博弈，鎳不銹鋼震蕩下跌-260529
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-05-28日滬鎳主力合約開于143050元/噸，收于143370元/噸，較前一交易日收盤變化-0.82%，當日成交量為203756（+19034）手，持倉量為122098（6011）手。
走勢分析：當前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，津巴布韋發(fā)布《礦產(chǎn)分類與宣言》，正式將鋰、鎳、鈷、石墨、銅等14種礦產(chǎn)列為受股權和出口管制的“關鍵礦產(chǎn)”，并明確國家將通過指定特別目的工具（SPV）行使強制性最低持股比例，展現(xiàn)出資源國家管控意識提升，然并非政策出臺，實際影響有限；印尼進一步收緊大宗商品出口管控與監(jiān)督，成立新國企DSI統(tǒng)籌管轄核心大宗商品出口，包括出易、合同、貨物交付和付款全流程，首批包括棕櫚油、煤炭及鐵合金（不包括鎳生鐵，但包括鎳鐵）?；久娣矫?，供應端，菲律賓雨季結(jié)束，礦山旱季增加出貨發(fā)運量，礦價持續(xù)回落。MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應緊張的局勢下，價格維持強勢。需求端，不銹鋼價格震蕩，鋼廠采購意愿較弱，節(jié)奏放緩，觀望情緒濃厚，當前以消耗前期集中補庫帶來的庫存為主，對高價鎳鐵接受度有限；新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限，三元電池排產(chǎn)增加，貢獻需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購為主。國內(nèi)鎳庫存維持累庫狀態(tài)，對價格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓鎳礦FOB報價延續(xù)弱勢，1.3%品位報34-38美元/濕噸，較5月中旬累計下跌3-5美元/濕噸。印尼方面，1.4%品位價格預計將被壓至58-60美元/濕噸區(qū)間。海運費小幅回落，到岸成本壓力緩解?，F(xiàn)貨方面：4月精煉鎳表觀消費量3.12萬噸，同比下跌20.77%，環(huán)比下跌17.81%；1-4月精煉鎳累積表觀消費量13.86萬噸，同比增加3.11%。精煉鎳成交整體一般，下游采購積極性較低?，F(xiàn)貨資源充裕而消化能力不足，上期所倉單及社會庫存持續(xù)累庫，整體維持高位僵持。各品牌精煉鎳升貼水因補月差有所下調(diào)，金川電解等升貼水小幅下跌。其中金川鎳升水變化-350元/噸至750元/噸，進口鎳升水變化-400元/噸至-650元/噸，鎳豆升水為50元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為83060（894）噸，LME鎳庫存為278064（0）噸。
宏觀方面：美伊仍存交火，美國總統(tǒng)特朗普27日在白宮舉行的內(nèi)閣會議上說，美國同伊朗尚未達成協(xié)議，美方對此“不滿意”。中東局勢反復無常邊打邊談，市場風險情緒再起，霍爾木茲海峽開放成謎，硫磺價格轉(zhuǎn)機未定。美國4月核心PCE環(huán)比增長0.2%，低于預期，短期預計維持現(xiàn)狀推遲加息，但未來加息預期仍存，美元指數(shù)高位震蕩，壓制有色金屬價格。
策略
當前供應收縮，需求穩(wěn)定，政策面成為鎳價走勢的主要驅(qū)動，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關政策反復不定，預計鎳價仍將保持高位震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內(nèi)相關經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2026-05-28日，不銹鋼主力合約開于14895元/噸，收于14895元/噸，當日成交量為177888（-114643）手，持倉量為109433（-4171）手。
走勢分析：基本面方面，供給端，鋼廠維持高排產(chǎn)計劃，5月國內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預計達378.06萬噸，月環(huán)比增加0.89%，同比增幅9.17%，利潤良好，價格高位復工復產(chǎn)節(jié)奏加快，供應壓力預計將逐步顯現(xiàn)；工信部鋼鐵產(chǎn)能置換新規(guī)發(fā)布，首次將不銹鋼納入鋼鐵產(chǎn)能統(tǒng)一考核，提高置換比例為全國統(tǒng)一不低于1.5：1，供給端產(chǎn)能迎來優(yōu)化，加速落后產(chǎn)能出清，緩解低價內(nèi)卷，對價格形成支撐；需求端，4月不銹鋼進口環(huán)比，出口環(huán)比增加、同比減少，增加傳統(tǒng)領域缺乏大規(guī)模補庫動力，需求多仍以剛需為主。
現(xiàn)貨方面：期貨盤面整體震蕩下跌，現(xiàn)貨報價跟隨下跌，情緒一般，氛圍不佳而觀望較多，下游采購力度較弱，成交受限，不銹鋼社會庫存延續(xù)去庫態(tài)勢。無錫市場不銹鋼價格為15200（+0）元/噸，佛山市場不銹鋼價格15200（+0）元/噸，304/2B升貼水為305至705元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化0.00元/鎳點至1143.0元/鎳點。
策略
基本面方面供給增長預期強于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢的主要驅(qū)動，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價走勢，預計將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
國內(nèi)相關經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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