>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：下游開工率開始淡季表現(xiàn)-260529
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
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| 1294KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數據
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-25.41美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-170元/噸至24580元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水5元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-180元/噸至24590元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-50元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-170元/噸至24500元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-75元/噸。
期貨方面：2026-05-28滬鋅主力合約開于24700元/噸，收于24665元/噸，較前一交易日-170元/噸，全天交易日成交124453手，全天交易日持倉106541手，日內價格最高點達到24765元/噸，最低點達到24580元/噸。
庫存方面：截至2026-05-28，SMM七地鋅錠庫存總量為26.09萬噸，較上期變化-0.41萬噸。截止2026-05-28，LME鋅庫存為108325噸，較上一交易日變化-75噸。
策略分析
現(xiàn)貨市場成交難有好轉，鋅價表現(xiàn)相對強勢得益于礦端供應的趨緊化。供給方面呈現(xiàn)向好走勢，礦價下行趨勢不改，冶煉廠采購積極性依舊較高，進口礦富含礦報價降至-70~-60美元/噸，國內鋅礦TC仍將進一步下滑，礦價對鋅價形成有利支撐。冶煉端除了海外突發(fā)事故引發(fā)的產量影響，國內硫酸價格繼續(xù)上漲乏力，單純冶煉虧損達到歷史最大水平，綜合冶煉同樣開始面臨虧損的風險，虧損將有望造成國內冶煉檢修范圍擴大。秘魯能源供應問題尚未對礦端供應造成實質性影響，海外礦產減產的概率依舊存在。消費方面，國內進入傳統(tǒng)消費淡季，下游開工率連續(xù)兩周環(huán)比回落，庫存表現(xiàn)方面不盡人意，但鋅價下跌空間較為有限，回調仍是買入保值的良機。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。
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