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宏觀：AI對(duì)于美國增長的推動(dòng)或許剛剛開始
　　2025年以來，美國科技巨頭AI資本開支持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)在AI對(duì)GDP的貢獻(xiàn)幅度上存在較大分歧。本文采用三種口徑測(cè)算，不考慮財(cái)富效應(yīng)以及對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率提振，AI對(duì)2025年美國GDP增速直接貢獻(xiàn)在0.2–0.4個(gè)百分點(diǎn)，2026年有望上升至0.3–0.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，美國AI資本開支產(chǎn)生明顯外溢效應(yīng)，拉動(dòng)全球AI及相關(guān)投資行業(yè)的需求，并部分下沉至中低端制造業(yè)——這一效應(yīng)對(duì)亞洲開放型經(jīng)濟(jì)體的拉動(dòng)尤為明顯，如韓國和中國臺(tái)灣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)方法具有不確定性，AI投資增長不及預(yù)期。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2026-05-29
　　研究員
　　胡李鵬SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　趙文瑄SAC:S0570526040002