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【行情回顧】
　　5月新西蘭原木發(fā)運(yùn)先增后減，受各項(xiàng)采伐成本走高影響，當(dāng)?shù)亓謭銎毡閷a(chǎn)能壓至正常水平的80%，小型企業(yè)減產(chǎn)、停工增多，源頭供應(yīng)逐步收縮。國內(nèi)13港針葉原木到港量周度波動(dòng)明顯，上旬到貨集中，中旬回落、月末小幅反彈，短期到貨壓力有所消化。結(jié)合遠(yuǎn)期船期，6月新西蘭對華發(fā)運(yùn)計(jì)劃進(jìn)一步縮減，國內(nèi)到港量有望邊際下降。需求端6月全面進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，市場采購意愿低迷。地產(chǎn)、基建延續(xù)弱勢，建筑材需求持續(xù)走弱；紙漿材依靠造紙剛需保持相對韌性，但與建筑材價(jià)差明顯收窄，品種分化減弱。端午臨近，市場備貨態(tài)度謹(jǐn)慎，節(jié)后復(fù)工力度預(yù)計(jì)有限，淡季弱勢格局難改。庫存呈現(xiàn)先累庫后去庫走勢，月末針葉原木總庫存280萬方，處于近年低位。山東港口去庫順暢，江蘇小幅累庫、南方港口庫存波動(dòng)不大，整體庫存結(jié)構(gòu)健康。低庫存對價(jià)格形成一定托底，但需求疲軟導(dǎo)致去庫節(jié)奏偏慢，難以帶動(dòng)行情上行。
　　【市場展望】
　　6月市場受外盤走弱、淡季需求拖累，價(jià)格上行動(dòng)能不足，而低位庫存及前期成本又限制深跌空間，現(xiàn)貨與期貨主力合約預(yù)計(jì)維持偏弱區(qū)間震蕩。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：成本支撐減弱、淡季需求承壓，整體采取偏弱思路。
　　2.套利：建議觀望。
　　3.期權(quán)：市場大幅上行概率偏低，可賣出看漲期權(quán)。