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軟商品板塊
　　白糖
　　【市場邏輯】
　　周二，鄭糖主力09合約上漲，午后收于5389元/噸。廣西南寧糖5330元/噸，環(huán)比下跌10元/噸。市場邏輯暫無明顯變化，我國糖增產且銷糖率偏差，庫存較高，弱現(xiàn)實持續(xù)抑制國內糖價。新榨季來看，2026/27年度天氣擾動與制糖比下降使得糖從過?；蜣D向短缺。我國南方蔗糖廠加速收榨，供需基本面逐步改善，庫存壓力有望緩解。弱現(xiàn)實與強預期博弈，白糖短期或寬幅震蕩中上漲，短期考慮輕倉持多，中長期依舊以偏多操作為主。SR2609合約支撐位關注5280-5300，壓力位關注5500-5550；
　　紙漿：
　　【市場邏輯】
　　國內市場價格承壓，買賣雙方報價分歧持續(xù)擴大，加拿大及北歐NBSK價格維持650-670美元/噸，采購方普遍暫緩拿貨，市場預期在庫存進一步去化或下游需求回暖前，國內紙漿市場仍將受供應過剩與謹慎采購主導，賣方議價能力偏弱。基本面看，3月全球木漿發(fā)運同比下降，對中國發(fā)運量也同步下降，供應壓力有所下降，國內成品紙臨近淡季需求弱穩(wěn)，價格承壓走弱，紙廠盈利下滑，對木漿采購謹慎，主要港口木漿庫存高位持穩(wěn)。因此目前針葉漿美金及盤面價格雖接近海外主流漿廠成本，但供給進一步下降前，趨勢轉強的動力不足。
　　【交易策略】
　　短期盤面再度觸及海外高成本漿廠成本，宏觀情緒反復之下，價格反彈，但下游偏弱，紙漿自身供給減量不足，價格趨勢回暖的動力不強。2609合約壓力5150-5200元，支撐4800-4900元。操作上，短期傾向于區(qū)間內反彈偏空。
　　雙膠紙：
　　【市場邏輯】
　　根據卓創(chuàng)數(shù)據，雙膠紙企業(yè)開工率環(huán)比轉增，庫存增加，下游剛需采購為主，現(xiàn)貨價格下調后走穩(wěn)，成本端海外針葉漿報盤持穩(wěn)，國內木漿現(xiàn)貨跟隨盤面波動有所反彈但幅度不大，雙膠紙成本端向上驅動不強，需求逐步進入淡季，產能寬松下，利潤承壓，結合成本走勢不強，雙膠紙向上驅動仍偏弱，近期能源價格上漲后，對國內紙廠生產影響有限，后期主要關注是否會引發(fā)海外漿廠減產，進而從成本端推動雙膠紙上行。
　　【交易策略】
　　雙膠紙現(xiàn)貨持穩(wěn)略降，需求逐步進入淡季，在原料木漿也重新走弱帶動下，雙膠紙短期承壓。2606合約關注3900-4000元支撐，壓力4200-4300元。操作上，短期區(qū)間逢高空配。
　　棉花：
　　【市場邏輯】
　　外盤方面，美棉產區(qū)旱情雖有緩解但幅度有限，疊加宏觀因素影響，期價高位調整。不過，新季全球及美國棉花維持減產與去庫預期，中期支撐邏輯未變，重心預計繼續(xù)上移。國內市場方面，目標價格補貼政策落地，與上一輪周期一致，對市場邊際影響有限。短期消費淡季壓力有所增加，但期價回落已部分消化利空，中期減產憂慮仍存，進一步下行空間預計有限。
　　【交易策略】
　　中期支撐邏輯未破，短期期價或進入支撐區(qū)間。操作上建議多單謹慎持有。棉花09合約支撐區(qū)間預估15850-15950，壓力區(qū)間預估17500-17600。
　　生鮮果品板塊
　　蘋果：
　　【市場邏輯】
　　近期期價探底回升，暫時以反彈對待，市場利多有限，持續(xù)性存疑?；久鎭砜矗捌趬褐埔蛩厝栽?，暫時未看到明顯反轉。目前蘋果已逐步進入套袋期，盡管局部地區(qū)出現(xiàn)零星天氣擾動，但并未形成大范圍不利影響，增產預期兌現(xiàn)的概率不斷上升，市場情緒持續(xù)偏弱，對期價形成明顯壓制。此外，針對2610合約即將實施的新替代品交割規(guī)則，市場在當前階段對于其價值錨定仍存較大分歧。考慮到新規(guī)則下整體交割范圍有所擴大，強化了增產預期下的價格壓制。
　　【交易策略】
　　利多持續(xù)性支撐不足，短期期價反彈幅度或有限。操作上建議關注反彈做空機會。蘋果10合約支撐區(qū)間預估7000-7200，壓力區(qū)間預估8200-8300。
　　紅棗：周二，農產品漲跌走勢分化，紅棗期價低位震蕩反彈，09合約再度跌破9000點后止跌上漲。當前紅棗期價延續(xù)低位弱勢震蕩，但整體形成筑底形態(tài)。產地進入一茬初花期，當前天氣狀況正常。一季度以來原油價格大漲后部分農產品板塊出現(xiàn)補漲，市場受種植成本上升情緒影響表現(xiàn)偏強，紅棗期價低位震蕩反彈，期價遠月反彈強于近月，期價呈現(xiàn)明顯的上有頂，下有底的特征。紅棗現(xiàn)貨當前處于消費淡季市場有效成交仍然不多，庫存逐步開始入庫，市場等待二季度天氣交易題材，預計屆時波動率會上升。倉單本周注冊倉單7554手，環(huán)比增315，同比低1339手。上半年現(xiàn)貨庫存逐步季節(jié)性見頂回落。好貨價格偏強運行，一般貨價格穩(wěn)硬運行。河北特級均價參考9.0元/公斤，一級8.4元/公斤?，F(xiàn)貨價格折盤面8400元/噸左右，環(huán)比上周持平，現(xiàn)貨波動不大，期貨端目前遠月09合約對現(xiàn)貨升水較大。交易上，激進投資者輕倉持有2609多頭，等待波動率上漲。參考支撐位置8500-8700點左右，壓力位置9500-9800點。當期紅棗波動率低位，期權買入寬跨市價差組合策略建議入場。