>> 國海證券-電力設(shè)備行業(yè)周報(bào)：SpaceX上市在即，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)提速前行-260531
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
邱迪,王剛,李昂 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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近期重要事件與核心觀點(diǎn):
光伏：SpaceX上市在即，太空算力預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。5月20日，SpaceX向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交S-1招股書，擬在納斯達(dá)克上市，股票代碼SPCX。市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次IPO募資規(guī)模約750億美元，對(duì)應(yīng)估值1.75萬億至2萬億美元，成為有史以來規(guī)模最大的首次公開募股。根據(jù)披露信息，SpaceX計(jì)劃6月4日啟動(dòng)路演，6月11日定價(jià)，6月12日掛牌。2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)營收186.74億美元，同比增長(zhǎng)33%；虧損49.37億美元。5月22日，SpaceX計(jì)劃在奧斯汀附近建造一座10GW的大型光伏制造工廠，馬斯克此前宣布的特斯拉與SpaceX三年各建100GW光伏產(chǎn)能的計(jì)劃持續(xù)兌現(xiàn)，國內(nèi)光伏設(shè)備廠商訂單有望加速落地。5月23日，星艦V3首飛成功，這也是星艦的第12次試飛，有望年內(nèi)啟動(dòng)復(fù)用，進(jìn)一步壓降SpaceX發(fā)射成本、提升運(yùn)力。此外，SpaceX招股書中提到下一代星艦V4，LEO運(yùn)力達(dá)到200噸，較V3翻倍，將帶動(dòng)SpaceX自2028年起啟動(dòng)算力衛(wèi)星布局。
國內(nèi)方面，5月16日，上海市太空算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)于復(fù)旦大學(xué)舉辦，上海太空算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)伙伴計(jì)劃成立，共同啟動(dòng)首個(gè)重大產(chǎn)業(yè)行動(dòng)“星樞計(jì)劃”，標(biāo)志著上海正式在太空算力領(lǐng)域“高校+科研院所+科技企業(yè)”的協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制正式確立。首批共16家成員單位共同參與，包括上海垣信、中科院微小衛(wèi)星研究院等。鈞達(dá)股份孫公司“星樞天算”被選舉為秘書長(zhǎng)單位。該公司成立于2026年5月8日，由巡天千河控股74%。鈞達(dá)股份則間接控股巡天千河60%。國內(nèi)外太空算力預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。建議關(guān)注太陽翼供應(yīng)鏈電科藍(lán)天、鈞達(dá)股份、明陽智能、東方日升、上海港灣、晶科能源；光伏設(shè)備邁為股份、拉普拉斯、奧特維、捷佳偉創(chuàng)、高測(cè)股份、宇晶股份、晶盛機(jī)電、連城數(shù)控；太陽翼輔材聚和材料。
風(fēng)電：大金重工港股上市在即，“十五五”國內(nèi)海風(fēng)裝機(jī)預(yù)期有望上調(diào)。6日5月，廣2東省發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《廣東省2025年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2026年計(jì)劃草案的報(bào)告》。提出2026年新增4GW海風(fēng)裝機(jī)的目標(biāo)。此前海南省、浙江省分別規(guī)劃“十五五”期間新增14.7GW、25GW海風(fēng)裝機(jī)，各省海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃政策陸續(xù)出臺(tái)，國內(nèi)海風(fēng)裝機(jī)預(yù)期有望上修。5月28日，大金重工發(fā)布港股招股章程及全球發(fā)售公告，預(yù)計(jì)6月5日港股掛牌，最高發(fā)售價(jià)66.4港元/股，預(yù)計(jì)募資凈額56.17億港元。歐洲方面，法國AO9+10、英國AR8均有望年內(nèi)落地，歐洲海風(fēng)訂單有望加速落地，中歐海風(fēng)共振持續(xù)。建議關(guān)注大金重工、天順風(fēng)能、海力風(fēng)電、東方電纜、亨通光電、中天科技。
2026年1-4月國內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng)21.26GW，在2025年“531搶裝”的高基數(shù)下，同比增長(zhǎng)5%。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2026年1-4月國內(nèi)陸風(fēng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)量37.25GW，同比下降4%；4月5-7MW風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)1713元/kW（剔除塔筒），招標(biāo)量?jī)r(jià)維持高位。我們認(rèn)為，在中東沖突帶來的全球能源危機(jī)下，以及國內(nèi)“算電協(xié)同”政策支持下，“十五五”國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)有望維持高景氣。建議關(guān)注金風(fēng)科技、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份、三一重能、德力佳、新強(qiáng)聯(lián)、日月股份、金雷股份。
儲(chǔ)能：中國儲(chǔ)能軍團(tuán)“中東攻略”：技術(shù)與系統(tǒng)集成能力成決勝關(guān)鍵。據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)公眾號(hào)，截至2026年5月，中國企業(yè)在中東已簽約及在建的GWh級(jí)儲(chǔ)能項(xiàng)目近30GWh，占據(jù)該地區(qū)儲(chǔ)能市場(chǎng)半壁江山。然而，隨著項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大與運(yùn)行要求提高，單純的價(jià)格優(yōu)勢(shì)已不再是訂單落地的決定性因素。陽光電源通過“三電融合+全鏈路系統(tǒng)設(shè)計(jì)+極限交付+本地化深耕”的組合拳，成功應(yīng)對(duì)中東市場(chǎng)“55℃高溫、16小時(shí)長(zhǎng)時(shí)放電、弱電網(wǎng)”三大挑戰(zhàn)，并連續(xù)拿下沙特7.8GWh與阿聯(lián)酋7.5GWh兩大超級(jí)訂單。我們認(rèn)為，中東市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)“分水嶺”標(biāo)志著全球儲(chǔ)能行業(yè)正從產(chǎn)品出海邁向能力出海。未來，具備全系統(tǒng)、全周期、全環(huán)境可靠性的“系統(tǒng)派”企業(yè)，將憑借技術(shù)引領(lǐng)與本地化服務(wù)構(gòu)筑難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，在全球清潔能源轉(zhuǎn)型中占據(jù)核心位置。
工商儲(chǔ)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，光儲(chǔ)協(xié)同成新收益增長(zhǎng)點(diǎn)：據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)公眾號(hào)，工商儲(chǔ)在經(jīng)歷兩年高速增長(zhǎng)后正步入深度調(diào)整。受多地峰谷價(jià)差收窄、固定分時(shí)電價(jià)政策逐步取消及電力現(xiàn)貨市場(chǎng)推進(jìn)影響，單純依賴峰谷套利的盈利模式面臨挑戰(zhàn)，行業(yè)整體收益率有所下滑。然而，部分項(xiàng)目通過“光伏+儲(chǔ)能”深度協(xié)同運(yùn)行，利用儲(chǔ)能系統(tǒng)消納光伏余電并在電價(jià)高峰時(shí)段釋放，成功構(gòu)建“第二收益曲線”。我們認(rèn)為，工商儲(chǔ)的發(fā)展邏輯已從單一設(shè)備比拼轉(zhuǎn)向系統(tǒng)解決方案與長(zhǎng)期運(yùn)營能力的競(jìng)爭(zhēng)。具備光儲(chǔ)融合、數(shù)字化智能調(diào)度及全生命周期運(yùn)營能力的企業(yè)將在行業(yè)洗牌中脫穎而出，行業(yè)正由粗放擴(kuò)張全面轉(zhuǎn)向精細(xì)化價(jià)值運(yùn)營新階段。我們持續(xù)看好以歐洲/澳大利亞/新興市場(chǎng)為代表的海外儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)，以及國內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能的發(fā)展。標(biāo)的層面，建議關(guān)注陽光電源、海博思創(chuàng)、億緯鋰能、艾羅能源、德業(yè)股份、固德威、盛弘股份。
鋰電：負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)顯著分化，石墨化加工環(huán)節(jié)率先企穩(wěn)，而成品端價(jià)格傳導(dǎo)依然受阻。據(jù)高工鋰電公眾號(hào)，截至2026年5月中旬，負(fù)極成品價(jià)格在下游議價(jià)壓力下保持平穩(wěn)，但核心工序石
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