>> 招商期貨-玻璃純堿周報：成本上升，虧損加劇-260529
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
大小： |
1634KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
呂杰 |
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上期觀點回顧：
上期觀點回顧(5月16日)：
玻璃：玻璃供需雙弱，但仍供大于求。供應端繼續(xù)減產，但主要矛盾是房地產需求較弱，下游訂單明顯不及往年。房地產新開工和銷售等指標依然在回落。出口尚可，汽車玻璃和家電玻璃需求尚可。前瞻的看，5、6、7月供應端復產和冷修并存，供需弱平衡。8、9、10月，若上游持續(xù)虧損，則可能觸發(fā)冷修增加(旺季無望)。上游庫存持續(xù)高位，呈現遠期升水結構，跨期價差較弱。政策端，反內卷預期比較足，湖北石油焦產線四季度可能切換天然氣，成本提升100。玻璃底部震蕩，下跌空間較小，上漲缺乏驅動，等待政策指引。
純堿：純堿主要矛盾是供應較大，近期開工率下降較多主要原因是遠興能源檢修。6月有夏季檢修，預計檢修損失正常。需求端，浮法玻璃還有減產預期，光伏玻璃近期也減產1200噸。輕堿需求穩(wěn)定，碳酸鋰需求增量明顯。另外，出口需求近期增加明顯特別出口印度。庫存高位，180萬噸+的庫存難以消化。呈現遠期升水結構估值角度看，聯堿法利潤因氯化銨上漲而利潤好轉，氨堿法盈虧平衡。整體看，純堿供增需弱，反彈空間有限，建議逢高做空配
策略：維持底部震蕩，等待政策指引。建議純堿高位做空配
風險提示：房屋需求大幅度復蘇
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