>> 西部證券-普利特(002324)首次覆蓋報告：改性塑料擴(kuò)張強(qiáng)化格局，鈉鋰共振打開成長空間-260531
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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| 2210KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,朱北岑 |
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核心結(jié)論：我們預(yù)計公司2026-2028年營業(yè)收入分別為108.72/125.86/150.87億元，同比+9.8%/+15.8%/+19.9%；歸母凈利潤為4.06/7.15/9.51億元，同比+10.4%/+76.3%/+33.1%。公司改性塑料產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，LCP材料應(yīng)用前景廣闊，鈉電與半固態(tài)技術(shù)雙重突破，正處于向“新材料+新能源”雙輪驅(qū)動的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，正在逐步形成“改性材料穩(wěn)增長+LCP高彈性+新能源反轉(zhuǎn)”的多輪驅(qū)動格局，有望催化估值重塑。我們認(rèn)為公司中長期成長邏輯清晰，首次覆蓋，給予“買入”評級。
邏輯一：改性塑料產(chǎn)能擴(kuò)張，深化市占率提升。公司規(guī)劃于2029年達(dá)成100萬噸級改性塑料產(chǎn)能；其中2025年產(chǎn)能達(dá)55萬噸，2026年Q2隨天津15萬噸新產(chǎn)線投產(chǎn)，國內(nèi)年產(chǎn)能有望達(dá)到65萬噸，同比增長超10%。隨著公司新增產(chǎn)能的建成投產(chǎn)，國內(nèi)市占率有望由8%逐步提升至15%以上。
邏輯二：前瞻卡位高端賽道，多元應(yīng)用驅(qū)動估值重塑。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司LCP薄膜已批量供貨某智能終端廠商UWB天線，2026年單一客戶需求預(yù)計約30–40萬平方米；在前沿醫(yī)療領(lǐng)域，產(chǎn)品已進(jìn)入海外腦機(jī)接口企業(yè)供應(yīng)鏈，用于柔性電極驗證；在商業(yè)航天領(lǐng)域，LCP纖維已應(yīng)用于國內(nèi)民營衛(wèi)星企業(yè)柔性太陽翼；公司與國內(nèi)覆銅板龍頭合作開發(fā)LCP纖維，切入服務(wù)器PCB硬板市場，有望受益AI算力基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張下高頻高速材料景氣需求。
邏輯三：鈉電與半固態(tài)技術(shù)突破，打造第二增長極。公司率先實(shí)現(xiàn)國內(nèi)首條方形314Ah半固態(tài)電池產(chǎn)線的投產(chǎn)下線；在鈉電領(lǐng)域，多款鈉離子電芯及模組順利通過UL、TUV、IEC等全球權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)證。目前已在特種工程車、儲能及啟停電源領(lǐng)域斬獲多項重磅訂單。此外，公司已與海外客戶簽訂鈉離子電池戰(zhàn)略供應(yīng)協(xié)議，并獲得了國家新型儲能創(chuàng)新中心的戰(zhàn)略投資。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期，儲能需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，海外電池基地建設(shè)不及預(yù)期，假設(shè)條件不及預(yù)期。
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