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鋰電行業(yè)：行業(yè)筑底后向上動(dòng)能涌現(xiàn)，關(guān)注“漲價(jià)”行情演繹
　　受到2026年新能源車購置稅補(bǔ)貼退坡影響，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2026年1–4月我國新能源汽車銷量約431萬輛，同比微增約0.16%；其中4月新能源車銷量占汽車新車總銷量的53.2%，顯示國內(nèi)市場(chǎng)在高基數(shù)下仍保持韌性。行業(yè)自2025年三季度以來鋰電材料持續(xù)漲價(jià)，行業(yè)內(nèi)公司季度凈利潤大多實(shí)現(xiàn)高增，電池企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，建議淡化材料短期價(jià)格波動(dòng)，關(guān)注企業(yè)真實(shí)盈利能力。
　　光伏行業(yè)：需求退潮供給開啟出清，技術(shù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)端共瞻前路
　　展望我國光伏裝機(jī)規(guī)模，2030年之前仍有望年新增裝機(jī)量保持200GW以上，而海外光伏市場(chǎng)也呈現(xiàn)成熟市場(chǎng)增速放緩與新興市場(chǎng)快速崛起的分化交織，全球需求處于增速放緩階段。歷經(jīng)兩年的的行業(yè)產(chǎn)能過剩格局后，在市場(chǎng)壓力與政策預(yù)期推動(dòng)下，供給側(cè)已有望開啟逐步的產(chǎn)能出清。2026年光伏行業(yè)的主旋律是展望新興應(yīng)用場(chǎng)景與持續(xù)革新技術(shù)工藝，在需求側(cè)較為疲軟的前提下，產(chǎn)業(yè)端不斷探索降本增效的技術(shù)升級(jí)，以及布局未來新應(yīng)用場(chǎng)景的技術(shù)積累。在產(chǎn)業(yè)端自律減產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)難升的產(chǎn)業(yè)周期底部，新技術(shù)與工藝將成為光伏板塊投資的主要機(jī)會(huì)，只有強(qiáng)大的技術(shù)護(hù)城河才有望支撐企業(yè)價(jià)值，并在行業(yè)拐點(diǎn)來臨時(shí)迎來超額收益。
　　儲(chǔ)能行業(yè)：全球需求共振向上，關(guān)注AIDC帶來成長新動(dòng)能
　　114號(hào)文建立容量電價(jià)機(jī)制，為儲(chǔ)能收益提供托底，儲(chǔ)能收益轉(zhuǎn)向多元市場(chǎng)收益堆疊，從單純的成本項(xiàng)目轉(zhuǎn)變?yōu)槭找骓?xiàng)目，國內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)有望向高質(zhì)量、長時(shí)化方向發(fā)展。海外來看，歐洲動(dòng)態(tài)電價(jià)供應(yīng)商持續(xù)增加，VPP聚合服務(wù)提供靈活性收益，儲(chǔ)能價(jià)值主張從"省電費(fèi)"升級(jí)為"全天候套利+靈活性服務(wù)"，歐洲市場(chǎng)需求增長有望復(fù)蘇。AIDC功率波動(dòng)幅度遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心，從"穩(wěn)態(tài)負(fù)載"躍遷至"脈沖負(fù)載"，毫秒-小時(shí)級(jí)多維度儲(chǔ)能需求顯著增長，有望接續(xù)成為未來全球儲(chǔ)能市場(chǎng)成長新動(dòng)能。
　　AIDC行業(yè)：全球需求共振向上，關(guān)注AIDC帶來成長新動(dòng)能
　　行業(yè)需求持續(xù)高景氣，關(guān)注新技術(shù)領(lǐng)域中國廠商機(jī)遇。2025年全球主要科技巨頭總投入超20000億人民幣，2026年預(yù)計(jì)仍將保持高速增長，行業(yè)需求持續(xù)高景氣。電壓等級(jí)的提升可以降低線損，節(jié)約線纜使用，降低配電設(shè)備成本，因此數(shù)據(jù)中心供電體系電壓向800V升級(jí)是必然發(fā)展路徑，固態(tài)變壓器通過電力電子技術(shù)和高頻電磁轉(zhuǎn)換將中壓電網(wǎng)電力直接轉(zhuǎn)換為800 VDC配電電壓，替代傳統(tǒng)工頻變壓器+UPS的多級(jí)轉(zhuǎn)換架構(gòu)，傳輸效率和體積更具優(yōu)勢(shì)，是AIDC配電領(lǐng)域未來發(fā)展方向，當(dāng)前0-1的發(fā)展階段有望成為中國企業(yè)進(jìn)入海外市場(chǎng)的重要機(jī)遇。
　　投資建議：
　　鋰電行業(yè)：建議關(guān)注1）行業(yè)龍頭公司：寧德時(shí)代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、容百科技等；2）細(xì)分市場(chǎng)龍頭公司：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、珠海冠宇、德賽電池、鵬輝能源等；3）鋰電材料環(huán)節(jié)公司：尚太科技、富臨精工、湖南裕能、中科電氣、新宙邦等；固態(tài)電池：建議關(guān)注1）行業(yè)龍頭公司：寧德時(shí)代、比亞迪；2）設(shè)備環(huán)節(jié)公司：宏工科技、納克諾爾、贏合科技、先導(dǎo)智能；3）新材料、新技術(shù)環(huán)節(jié)公司：夏鎢新能、天賜材料、上海洗霸、德?？萍嫉?。
　　光伏行業(yè)：雖然2025年“收儲(chǔ)”等系列自律方案被叫停，但光伏行業(yè)仍在反內(nèi)卷重點(diǎn)行業(yè)之列，后續(xù)供給側(cè)政策預(yù)期仍然較強(qiáng)，有望通過強(qiáng)力政策推動(dòng)行業(yè)扭轉(zhuǎn)周期。同時(shí)，受益于新應(yīng)用場(chǎng)景的催化，部分企業(yè)開始轉(zhuǎn)型研發(fā)進(jìn)入新興領(lǐng)域，以求在未來的藍(lán)海市場(chǎng)搶占先機(jī)，或?qū)a(chǎn)生差異化的投資機(jī)會(huì)電池進(jìn)行了內(nèi)部結(jié)算。建議關(guān)注：通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源等硅料頭部企業(yè)；隆基綠能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯等一體化組件頭部企業(yè)；愛旭股份、鈞達(dá)股份等頭部電池企業(yè)；帝科股份、聚和材料、鑫鉑股份、永臻股份、福萊特、信義光能、福斯特等頭部輔材企業(yè)。
　　儲(chǔ)能行業(yè)：鋰電池有望受益儲(chǔ)能需求增長，出貨持續(xù)高增，推薦全球鋰電池龍頭寧德時(shí)代，大儲(chǔ)及AIDC儲(chǔ)能環(huán)節(jié)，建議關(guān)注集成商領(lǐng)域國內(nèi)龍頭海博思創(chuàng)以及海外渠道占優(yōu)的陽光電源和阿特斯，戶儲(chǔ)環(huán)節(jié)建議關(guān)注固德威，錦浪科技，德業(yè)股份，艾羅能源。
　　AIDC行業(yè)：首推具備滲透率提升α的HVDC和固態(tài)變壓器環(huán)節(jié)，建議關(guān)注四方股份、中恒電氣、陽光電源、金盤科技、盛弘股份、麥格米特、禾望電氣；服務(wù)器電源環(huán)節(jié)建議關(guān)注麥格米特、歐陸通，BBU環(huán)節(jié)建議關(guān)注蔚藍(lán)鋰芯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）鋰電：下游新能源車產(chǎn)銷不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）光伏：裝機(jī)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代加劇行業(yè)競(jìng)爭的風(fēng)險(xiǎn)；國際壁壘加劇的風(fēng)險(xiǎn)；3）儲(chǔ)能：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)降本不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。4）AIDC：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)降本不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。