>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：新疆氧化鋁招標流拍-260602
| 上傳日期： |
2026/6/2 |
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| 2081KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價24190元/噸，較上一交易日變化-20元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-80元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價24100元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-170元/噸；佛山A00鋁價錄24040元/噸，較上一交易日變化-20元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-5元/噸至-230元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-01日滬鋁主力合約開于24340元/噸，收于24360元/噸，較上一交易日變化20元/噸，最高價達24410元/噸，最低價達到24235元/噸。全天交易日成交175312手，全天交易日持倉293773手。
庫存方面，截止2026-06-01，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存138.6萬噸，較上一期變化-1.5萬噸，倉單庫存487400噸，較上一交易日變化1888噸，LME鋁庫存337700噸，較上一交易日變化-300噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-06-01SMM氧化鋁山西價格錄得2690元/噸，山東價格錄得2665元/噸，河南價格錄得2700元/噸，廣西價格錄得2670元/噸，貴州價格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得313美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-01氧化鋁主力合約開于2898元/噸，收于2892元/噸，較上一交易日收盤價變化4元/噸，變化幅度0.14%，最高價達到2910元/噸，最低價為2867元/噸。全天交易日成交404967手，全天交易日持倉311559手。
鋁合金價格方面：2026-06-01保太民用生鋁采購價格17600元/噸，機械生鋁采購價格17900元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價23100元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.75萬噸，廠內(nèi)庫存7.21萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23165元/噸，理論利潤35元/噸。
策略分析
電解鋁：微觀方面，國內(nèi)電解鋁社會庫存去庫速度差強人意，絕對值仍處于高位，對鋁價形成一定壓制。但這并不代表消費較差，鋁棒轉(zhuǎn)產(chǎn)大扁錠趨勢明顯，鋁棒社會庫存去庫提速。海外LME0-3升水再創(chuàng)新高，現(xiàn)貨到岸升水同樣走高，海外供應短缺依舊明確。當前國內(nèi)鋁錠去庫較慢主要源于下游對高價鋁錠主動補庫積極性較差，或保持低庫存常態(tài)化生產(chǎn)模式，這將抑制顯性庫存隱形化過程，但去庫周期依舊明確，同時需要關注國內(nèi)環(huán)保檢查對電解鋁生產(chǎn)的影響，正?；卣{(diào)鋁價難以跌破美伊沖突發(fā)生前的價格；若宏觀因素造成鋁價超跌有望迎來下游的主動補庫從而使得社會庫存去庫提速，鋁價仍具備逢低買入保值的機會。
氧化鋁：幾內(nèi)亞再次提出限礦挺價政策將會在6月份推出，隨著盤面價格的上漲，現(xiàn)貨市場倉單貨價格大幅度跟漲，但電解鋁廠招標采購價格難上漲。對幾內(nèi)亞政策預期方面，政策直接造成鋁土礦供應緊缺的概率較低，目前幾內(nèi)亞CIF價格68-70美元/噸，海運費38美元/噸，折算FOB報價30-32美元/噸，礦山面臨虧損發(fā)運量已經(jīng)開始下滑。因此礦價從成本端形成有力支撐，再次跌至前低概率較低，目前到港量仍在增加港口鋁土礦庫存充足，國內(nèi)氧化鋁廠采購積極性不高。氧化鋁供應依舊過剩，新增產(chǎn)能釋放社會庫存持續(xù)累積，價格短期的上漲降低氧化鋁廠主動減產(chǎn)的概率，警惕政策預期再次落空的影響，波段操作或配合期權。
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
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