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貴金屬行情及展望
　　日內(nèi)行情：
　　因美伊戰(zhàn)事重新升溫推動(dòng)國(guó)際油價(jià)和美元匯率反彈，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)而歐洲通脹數(shù)據(jù)上行，歐美央行緊縮預(yù)期持續(xù)抑制貴金屬價(jià)格，倫敦黃金回撤至4450美元/盎司附近。油價(jià)高位運(yùn)行催生新能源替代需求，疊加AI投資熱潮共同提振白銀的工業(yè)需求，但若歐美央行緊縮也會(huì)抑制白銀的工業(yè)需求預(yù)期，金銀比值隨AI投資情緒而反向波動(dòng)。近期美伊不斷交換談判信息但雙方在關(guān)鍵問(wèn)題上各執(zhí)己見(jiàn)，伊朗適當(dāng)放行油輪但國(guó)際原油緩沖庫(kù)存仍持續(xù)消耗，伊朗局勢(shì)前景具有高度不確定性而貴金屬波動(dòng)性仍然偏高，建議投資者適當(dāng)降低倉(cāng)位并提高持倉(cāng)靈活性，密切關(guān)注伊朗局勢(shì)演化。
　　中線行情：
　　從中周期看，K型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要求央行寬松貨幣政策并提振黃金的流動(dòng)性屬性，特朗普2.0新政推動(dòng)國(guó)際政經(jīng)格局加速重塑進(jìn)一步增強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)需求；雖然伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)可能倒逼歐美央行短期緊縮貨幣政策，但K型經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性勢(shì)必限制央行緊縮幅度和持續(xù)時(shí)間，況且伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步削弱美國(guó)霸權(quán)和美元基本面，我們判斷金價(jià)繼續(xù)處于2024年3月份以來(lái)的第二輪中周期牛市當(dāng)中，技術(shù)指標(biāo)顯示倫敦黃金中周期支撐區(qū)間為3800-4200美元/盎司。從短周期看，美伊在伊朗核問(wèn)題和霍爾木茲海峽問(wèn)題上的根本性分歧，使得美伊未能及時(shí)達(dá)成協(xié)議從而全球石油庫(kù)存持續(xù)消耗的可能性始終存在，而且美伊僵局持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)歐美央行緊縮和全球經(jīng)濟(jì)走弱的概率就越大；來(lái)自地緣政治和宏觀市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求支撐金價(jià)，但金價(jià)也承受來(lái)自通脹上行、央行緊縮和流動(dòng)性萎縮的壓力，4月下旬以來(lái)金價(jià)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫而再次承壓調(diào)整。鑒于金價(jià)中長(zhǎng)期牛市不改但伊朗局勢(shì)具有高度不確定性且貴金屬波動(dòng)性仍然偏高，建議配置型投資者以定投方式繼續(xù)配置黃金，交易型投資者宜持震蕩思路參與交易，并適當(dāng)降低倉(cāng)位且提高持倉(cāng)靈活性以應(yīng)對(duì)不確定性和高波動(dòng)性。