>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：去庫周期難期待-260604
| 上傳日期： |
2026/6/4 |
大小： |
1291KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-17.51美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化360元/噸至25080元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-80元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化360元/噸至25080元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-80元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化370元/噸至25040元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-120元/噸。
期貨方面：2026-06-03滬鋅主力合約開于25065元/噸，收于25150元/噸，較前一交易日290元/噸，全天交易日成交150723手，全天交易日持倉111784手，日內(nèi)價格最高點達(dá)到25355元/噸，最低點達(dá)到25060元/噸。
庫存方面：截至2026-06-03，SMM七地鋅錠庫存總量為26.46萬噸，較上期變化0.37萬噸。截止2026-06-03，LME鋅庫存為112525噸，較上一交易日變化-775噸。
策略分析
鋅價在礦價的支撐下偏強(qiáng)運行，但價格上漲抑制現(xiàn)貨市場活躍度。國產(chǎn)礦6月某冶煉廠TC定價環(huán)比下滑900元/噸，進(jìn)口礦報價已經(jīng)降至-80美元/噸，國內(nèi)冶煉廠原料可用天數(shù)下滑至18.6天，處于較低水平，冶煉廠對礦端依舊存在采購的積極性，礦端價格是目前支撐鋅價的主要驅(qū)動力。硫酸價格上漲乏力甚至部分地區(qū)小幅下滑，而冶煉虧損擴(kuò)大至3200元/噸，冶煉廠綜合冶煉面臨虧損壓力，在礦價和硫酸價格的雙重壓力下存在超預(yù)期檢修的可能，冶煉供給端難對價格形成壓力。消費方面存在進(jìn)入季節(jié)性淡季的走勢，國內(nèi)下游開工率環(huán)比持續(xù)回落，去庫周期難以期待。當(dāng)前宏觀情緒較為溫和但并未完全釋放風(fēng)險，鋅價回調(diào)可繼續(xù)買入但謹(jǐn)慎追漲。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期
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