>> 銀河證券-保險行業(yè)月報(2026年6月)：權益配置延續(xù)上升趨勢，看好板塊估值修復空間-260603
| 上傳日期： |
2026/6/4 |
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| 12930KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張琦,曹超 |
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核心觀點
行情復盤:本月(5.01-5.29)，保險板塊單月漲跌幅為-9.96%，跑輸滬深300指數(shù)11.72個百分點;從板塊比較來看，通信板塊漲幅領先（+20.40%），保險板塊跑輸28個一級行業(yè)。從個股來看，本月(5.01-5.29)，A股上市保險公司5家整體受挫,漲跌幅分別為中國太保(-13.56%)、中國平安(-9.89%)、中國人壽(-7.74%)、新華保險(-7.30%)、中國人保（-4.74%)，中國平安、中國人壽、新華保險、中國人保跑贏板塊具備相對收益。
“償二代”告別政策過渡期，行業(yè)償付能力整體充足截止2026年一季度末，保險公司平均綜合償付能力充足率為181%，核心償付能力充足率為131.9%，高于100%和50%的監(jiān)管標準。其中，財產(chǎn)險公司分別為242.6%、210.6%，人身險公司分別為170.7%、118.1%，再保險公司分別為207.40%、179.8%。
債券配置比例整體提升，權益占比保持高位從債券資產(chǎn)占比來看，保險資金債券資產(chǎn)配置占比從2025年Q4的50.43%，穩(wěn)步提升至2026年Q1的50.52%，小幅提升0.09個百分點。按照人身險和財產(chǎn)險公司合計的“股票+證券投資基金”口徑，保險資金權益資產(chǎn)的配置占比從2025年Q4的15.38%提高到2026年Q1的15.53%，提升了0.15個百分點。其中，股票資產(chǎn)配置占比從2025年Q4的10.07%提高到2026年Q1的10.09%，提升了0.02個百分點。
4月保費增速收窄，行業(yè)凈資產(chǎn)突破4萬億1-4月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入27,329億元，同比增加5.30%，增幅相較前值收窄0.95pp。人身險方面，1-4月保險行業(yè)實現(xiàn)人身險保費收入22,400億元，同比增長6.84%，增幅相較前值收窄1.05pp。財產(chǎn)險方面，1-4月保險行業(yè)實現(xiàn)財產(chǎn)險保費4929億元，同比下降1.19%，降幅相較前值收窄0.15pp。4月單月行業(yè)保費增速放緩，保險行業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入4225億元，同比增長0.37%，增幅相較前值收窄1.02pp。截至2026年4月末，保險行業(yè)總資產(chǎn)達42.93萬億元，同比增長12.63%，較上年末增長3.92%。保險行業(yè)凈資產(chǎn)達4.11萬億元，同比增長14.33%，較上年末增長12.12%。
投資建議:2026年作為“十五五”開局之年，保險業(yè)迎來資產(chǎn)端改善與負債端轉型的雙重機遇。資產(chǎn)端，資產(chǎn)配置贏來多元優(yōu)化空間，權益市場“健康?！北尘跋卤ｋU行業(yè)投資收益壓力有望緩解。負債端，分紅險成為新單保費貢獻核心，人身險預定利率企穩(wěn)降低“炒停售”依賴，低利率時代“存款搬家”效應激發(fā)負債端潛力持續(xù)釋放，看好保險行業(yè)估值修復空間。建議關注中國人壽(601628.SH)、中國人保(601319.SH)、中國平安(601318.SH)、中國太保(601601.SH)、新華保險(601336.SH)等相關優(yōu)質標的。
風險提示∶宏觀經(jīng)濟不及預期的風險，長端利率持續(xù)下行的風險，權益市場波動加劇的風險。
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