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核心觀點(diǎn)
　　震蕩偏弱
　　播種順利，無中國新增美豆采購消息，本周美豆弱勢下跌，6.2收1164.5美分/蒲。預(yù)期6月面積調(diào)增，厄爾尼諾更是可能提振美豆單產(chǎn)，豐產(chǎn)年份初具雛形，持續(xù)關(guān)注生長期天氣變化，厄爾尼諾背景下7–8月關(guān)鍵期降水或呈“中南部偏多、北部偏少”特征。
　　25/26季巴西大豆銷售進(jìn)度75-80%，26/27季銷售進(jìn)度9.53%。雷亞爾周比貶值，上周巴西銷售360-400萬噸大豆，因美盤下挫帶來蹺蹺板效應(yīng)，巴西貼水周比上漲。阿根廷大豆仍在收獲，單產(chǎn)整體優(yōu)秀，整體產(chǎn)量規(guī)模穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下周主產(chǎn)區(qū)整體降水偏多，僅東部和東北部邊緣地帶降水偏少。整體利于加速大豆田間干燥和收尾，但需注意局部強(qiáng)降雨可能導(dǎo)致土壤過濕，影響機(jī)械下田作業(yè)和物流運(yùn)輸，需關(guān)注晾曬節(jié)奏。
　　國內(nèi)6-8月的進(jìn)口大豆到港預(yù)估分別為1073.8萬噸、1100萬噸、1050萬噸。隨著海關(guān)通關(guān)時(shí)間的縮短，預(yù)計(jì)6月到港量增加、開機(jī)壓榨提升，供應(yīng)壓力預(yù)期逐步在盤面兌現(xiàn)。隨著后續(xù)進(jìn)口大豆大幅大幅提高，下游買興清淡，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)承壓。