>> 申萬宏源-交運行業(yè)一周天地匯：非農(nóng)超預期納指調(diào)整美股航運股上漲，關(guān)注A股航運船舶機會-260606
| 上傳日期： |
2026/6/6 |
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| 1249KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海,羅石,范晨軒 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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本期投資提示：
關(guān)注科技油運資金蹺蹺板機會，周五美股航運板塊未受非農(nóng)超預期影響，F(xiàn)rontline、CMBT等逆勢上漲。油運長邏輯不變，原油庫存去化積蓄彈性，后續(xù)補庫存空間可期。繼續(xù)推薦招商輪船、中遠海能、松發(fā)股份、中國船舶，關(guān)注招商南油。
集運價格強勢，供應鏈不確定性增加，中間品安全庫存有較強補庫需求，疊加7月底新關(guān)稅提前發(fā)運。關(guān)注中遠?？亍⒌孪韬＿\、海豐國際、東方海外國際。
原油運：市場本周呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)與區(qū)域性反彈走勢，隨著希臘Posidonia海事展進行，現(xiàn)貨市場雖較為安靜，但部分暗盤成交及中東地緣博弈為市場提供了底層支撐。根據(jù)克拉克森研究數(shù)據(jù)顯示，本周最新VLCC平均運價環(huán)比持平，錄得98,905美元/天。具體航線中，中東灣-中國航線環(huán)比持平，維持在418,207美元/天；紅海-韓國航線和阿曼-韓國航線受部分急運貨盤增加及運力壓力得到充分消化后終于逆勢反彈，雙雙環(huán)比大漲12%，分別錄得119,443美元/天和118,403美元/天。遠東整體可用運力偏低令船東挺價意愿增強；大西洋市場則相對偏軟，美灣至中國航線受西行壓載運力增多影響，環(huán)比下跌6%至104,923美元/天。本周蘇伊士原油輪運價環(huán)比下滑12%，錄得91,759美元/天。盡管海事展期間租家急于在節(jié)前鎖定部分地中海及西非貨盤令暗盤交易活躍，但大西洋供給過剩的根本問題未改，加之美灣貨盤未能有效發(fā)力，整體運價在供需基本面偏弱的背景下依然承壓下行。阿芙拉原油輪本周迎來強勁反彈，環(huán)比暴漲33%至67,650美元/天。地中海市場在海事展前夕遭遇集中搶船，且因港口延遲導致可用運力明顯緊張，運價收益環(huán)比飆升；西北歐市場也因前期運價觸底后，受到美灣及地中海走強的積極情緒帶動，6月上旬貨盤逐步釋放，阿芙拉型船成功扭轉(zhuǎn)頹勢，成為本周表現(xiàn)最亮眼的船型。
成品油：本周MR平均運價環(huán)比上周五下滑9%至31,405美元/天。大西洋一攬子運價延續(xù)漲勢，環(huán)比增長13%至48,796美元/天，這主要由于美灣地區(qū)航空煤油和超低硫柴油套利窗口打開，貨盤成倍增加，導致運價持續(xù)走強，進而吸引了歐洲及西非/南美東海岸的空放船舶，這有效緩解了西北歐因Posidonia海事展期間詢盤受限帶來的下行壓力。相較之下，太平洋市場依然低迷，受Posidonia海事展和新加坡公眾假期雙重影響，遠東MR成交極其冷清，本周東南亞新加坡-澳洲航線運價環(huán)比下跌10%，錄得31,830美元/天。
干散：大型散貨船運價或已接近旺季轉(zhuǎn)淡季拐點；中小型散貨船需求堅挺。BDI于6月5日錄得2981點，環(huán)比上周五下跌7.5%，大中型散貨船運價自高位明顯回落，小型船運價則表現(xiàn)堅挺、穩(wěn)中有升。本周Capesize運價5TC環(huán)比下跌11.1%，TCE錄得44374美元/天。受新加坡假期及大批市場參與者出訪Posidonia海事展活動影響，市場活動明顯放緩。太平洋市場在經(jīng)歷上周澳大利亞礦商集中出貨后，本周三大礦商均未積極現(xiàn)身，鐵礦石貨盤顯著下降，導致可用運力累積，加之FFA遠期合約價格下跌，運價高位回落；大西洋市場雖可用運力不多，但也受到整體低迷氛圍的拖累，遠程礦航線運價小幅走跌。本周Panamax運價5TC環(huán)比下跌4.6%至20121美元/天。本周巴拿馬型船市場沖高動能減弱，兩盆地市場均有所降溫。太平洋市場受印尼煤炭貨盤縮減明顯影響，市場可用運力增加，日租金承壓下行；糧食市場方面，盡管巴西仍有部分6月底裝期的貨盤釋放，但受到國際燃油價格小幅下降以及超靈便型船繼續(xù)分流部分貨盤的影響，南美糧食運價繼續(xù)小幅下跌。本周Supramax運價表現(xiàn)依然堅挺，BSI-11TC環(huán)比上漲1.2%至20067美元/天。由于國內(nèi)外貿(mào)煤價倒掛，我國進口煤炭船運需求依舊不多，總體煤炭貨盤有限；但受益于菲律賓鎳礦、澳大利亞新鮮詢盤以及我國北方出口鋼材貨盤的持續(xù)支撐，日租金總體維持在高位橫盤震蕩。
集運：旺季運價走勢延續(xù)強勢，市場整體保持上漲態(tài)勢；歐線漲幅放緩；美線和南美先受關(guān)稅提前發(fā)運支撐仍然強勁。6月5日SCFI指數(shù)錄得2726.48點，環(huán)比上期上漲6.0%。歐線與地中海線方面，運價繼續(xù)走高，但由于基數(shù)抬升，環(huán)比漲幅有所放緩。西北歐航線運價環(huán)比上漲5.3%至2605美元/TEU，地中海線環(huán)比上漲2.2%，錄得3832美元/TEU?，F(xiàn)貨運價方面，6月上旬現(xiàn)貨報價大柜均值達到4100美金/FEU，6月下旬馬士基現(xiàn)貨價格4300-4500美金/FEU，MSC為4840美金/FEU，CMA現(xiàn)貨報價達5100美金/FEU。目前各大聯(lián)盟裝載率整體保持高位，貨量支撐良好，預計6月下旬-6月底報價仍有上漲動能，但環(huán)比漲幅或?qū)⑦M一步收窄。美線方面，由于美國政府對進口商品課征10%臨時關(guān)稅將于7月24日到期，引發(fā)亞洲出口商強烈的提前出貨，推動運價再度爆發(fā)。本周美西航線環(huán)比大漲9.7%至4552美元/FEU，美東航線環(huán)比上漲7.7%至5741美元/FEU。其他遠洋航線同樣全面走揚。南美航線因需求火爆繼續(xù)領(lǐng)漲各大遠洋線，SCFI南美運價單周暴漲17.3%至6746美元/FEU；中東波斯灣運價穩(wěn)步小幅走高，環(huán)比上漲3.4%至4615美元/TEU。亞洲區(qū)域內(nèi)NCFI運價表現(xiàn)不一：新馬線表現(xiàn)尤為強勁，單周大漲11.07%；印巴線漲幅收窄，本周上漲7.75%；菲律賓線微
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