>> 國(guó)泰君安期貨-玻璃純堿周度報(bào)告-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張馳 |
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本周玻璃觀(guān)點(diǎn)：短期偏弱，但后期低位追空要謹(jǐn)慎
供應(yīng)
截至2026年6月4日，國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線(xiàn)在剔除僵尸產(chǎn)線(xiàn)后共計(jì)294條(20.1萬(wàn)噸/日），其中在產(chǎn)205條，冷修停產(chǎn)89條。全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為14.57萬(wàn)噸，比5月28日-0.82%。
浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率72.45%，環(huán)比-0.09個(gè)百分點(diǎn)。截止6月4日，浮法玻璃日度損失量5.538萬(wàn)噸，環(huán)比+2.21%，周度損失量38.766萬(wàn)噸，環(huán)比+0.31%
需求
截至20260529，深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值8.7天，環(huán)比+0.49%，同比-16.0%；原片庫(kù)存在9.2天，環(huán)比+1.97%，同比-4.8%。盡管加工廠(chǎng)整體訂單較上期出現(xiàn)環(huán)比提升，但整體表現(xiàn)仍遠(yuǎn)不及往年同期水平，深加工行業(yè)整體需求修復(fù)進(jìn)程偏緩局面漫改，且區(qū)域間分化態(tài)勢(shì)顯著。其中華南區(qū)域訂單表現(xiàn)明顯優(yōu)于周邊地區(qū)，部分頭部加工廠(chǎng)訂單排產(chǎn)周期超半月，而華中、西南區(qū)域訂單環(huán)比微幅下降，執(zhí)行訂單排產(chǎn)不足一周，華東、華北等地訂單排單周期在7-10天附近。
庫(kù)存
截止到20260604，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存7646.6萬(wàn)重箱，環(huán)比-35.7萬(wàn)重箱，環(huán)比-0.47%，同比+9.62%。折庫(kù)存天數(shù)34.5天，較上期-0.1天。華北地區(qū)企業(yè)出貨尚可，中下游按需適量采購(gòu)補(bǔ)貨為主，企業(yè)庫(kù)存趨勢(shì)不一，整體環(huán)比小幅降庫(kù)。華中市場(chǎng)本周中下游拿貨情緒一般，個(gè)別企業(yè)微幅降庫(kù)，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存變化不大或微幅上漲。華東區(qū)域浮法玻璃整體庫(kù)存微幅下降，需求端邊際無(wú)明顯向好，企業(yè)去庫(kù)意愿偏強(qiáng)，定價(jià)策略整體靈活，進(jìn)入6月初，受月度授信額度重啟帶動(dòng)，部分企業(yè)出貨略有改善，而區(qū)域內(nèi)企業(yè)庫(kù)存漲跌互現(xiàn)，整體波動(dòng)幅度有限，而江蘇個(gè)別企業(yè)停產(chǎn)后，周內(nèi)庫(kù)存消化速度快。本周正值月末月初，華南區(qū)域企業(yè)庫(kù)存漲跌互現(xiàn)，其中多數(shù)企業(yè)出貨一般，庫(kù)存增加，而少數(shù)企業(yè)沖量刺激下日產(chǎn)銷(xiāo)較高，帶動(dòng)區(qū)域庫(kù)存環(huán)比小幅下跌；
觀(guān)點(diǎn)
短期偏弱，但后期低位追空要謹(jǐn)慎。近期整個(gè)商品市場(chǎng)集體偏弱，玻璃高升水、弱需求壓制下跟隨走弱?，F(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大，值得注意的是庫(kù)存增幅放緩。下跌驅(qū)動(dòng)沒(méi)有根本性改變，主要還是需求偏弱因素、期貨遠(yuǎn)期升水導(dǎo)致估值偏高主導(dǎo)。中期趨勢(shì)上多頭主要驅(qū)動(dòng)在反通縮、反內(nèi)卷，玻璃行業(yè)未來(lái)的減產(chǎn)因素。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端市場(chǎng)化減產(chǎn)因素目前平靜期，二季度-三季度減產(chǎn)一般不多，尤其湖北石油焦改天然氣遲遲沒(méi)有進(jìn)一步動(dòng)作，不利多頭。短期對(duì)于空頭需要注意07合約目前已經(jīng)貼水現(xiàn)貨較大幅度，在玻璃現(xiàn)貨累庫(kù)放緩的背景下，持續(xù)深跌有難度。對(duì)于多頭要注意現(xiàn)貨仍偏弱，還未出現(xiàn)更大級(jí)別的影響因素帶動(dòng)上漲持續(xù)。當(dāng)然還需要密切注意潛在的供應(yīng)端變化因素以及季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)因素。
策略
1）單邊：中期震蕩市，上方壓力1090-1100，下方支撐950-1000；
2）跨期：暫不參與；
3）跨品種：暫不參與，后期如果交易2026年通脹預(yù)期因素，則玻璃或更強(qiáng)，但市場(chǎng)不確定性因素較多；
不確定因素
房地產(chǎn)政策的不確定性、反通縮、反內(nèi)卷政策具體落實(shí)到玻璃產(chǎn)業(yè)的不確定。
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