>> 西部證券-海外政策周聚焦：如何看待特朗普政府下的古巴風(fēng)險？-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 1182KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張澤恩 |
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近期，根據(jù)美國《政治報》網(wǎng)站報道，五角大樓已耗費數(shù)月部署了對古巴發(fā)動軍事打擊所需的部隊和武器裝備，可隨時采取軍事行動。自2025年1月特朗普第二任期就職以來，美國政府對于古巴政府持續(xù)施壓。我們認(rèn)為特朗普第二任期對古巴的系列強硬行動，絕非孤立的政策調(diào)整，而是其美國優(yōu)先全球戰(zhàn)略在拉美地區(qū)的核心落地，是美國重塑加勒比海地區(qū)霸權(quán)秩序的關(guān)鍵戰(zhàn)略動作。展望未來，若美古關(guān)系對抗升級將對加勒比海地區(qū)、拉美整體地緣格局，乃至全球能源安全與資本市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
美國&特朗普政府為何重視古巴問題？從地理位置層面分析，古巴對于美國極具地緣戰(zhàn)略價值。特朗普政府的外交戰(zhàn)略角度來看，特朗普政府對古巴實施極限施壓與長期封鎖，是延續(xù)并強化門羅主義霸權(quán)的基本邏輯。從中期選舉角度來分析，美國長期對古巴采取強硬敵對政策一定程度上也是基于美國選舉政治的需要。
中東局勢走向和中期選舉可能是影響美古關(guān)系的關(guān)鍵外部因素。我們認(rèn)為，美方原本在2026年初借委內(nèi)瑞拉變局切斷古巴原油供給，依托能源封鎖制造古巴大范圍停電與能源危機，計劃順勢升級對古巴極限施壓。但后續(xù)中東沖突超預(yù)期持續(xù)，導(dǎo)致原定對于古巴圍堵節(jié)奏被迫延后。從這一角度分析，若后續(xù)中東矛盾緩和，則可能再次形成美國針對古巴的地緣行動窗口期，另一方面，中期選舉同樣影響特朗普政府對于古巴問題的決策，我們認(rèn)為隨著中期選舉臨近，特朗普政府是否選擇繼續(xù)對古巴采取強硬政策很大程度上取決于選民的態(tài)度。從利弊角度分析，利好層面方面為佛羅里達州作為關(guān)鍵搖擺州集聚約180萬古巴裔選民，但利空約束同樣顯著，全面激化對古矛盾或?qū)⑻绹鐕藤Q(mào)成本，農(nóng)業(yè)、跨境旅游行業(yè)利益受損，極端強硬舉措反而可能導(dǎo)致中立選票流失，拖累全國選情基本面。
若美國和古巴發(fā)生沖突，對大類資產(chǎn)會有何影響？依據(jù)美國國會數(shù)據(jù)，截至2022年，美國東海岸和墨西哥灣沿岸港口占美國港口進出口集裝箱吞吐量的60%，美國排名前20的集裝箱港口中有15個位于東海岸和墨西哥灣沿岸。古巴與美國的緊張關(guān)系影響著海上保險費率、海岸警衛(wèi)隊的檢查強度以及區(qū)域船舶航線模式。緊張局勢的升級會增加通過該海峽的交易成本。因此，我們認(rèn)為，若美古地緣沖突升級至影響海峽正常通航的程度，其帶來的航運阻礙或抬高運輸成本并快速形成地緣風(fēng)險溢價，推動原油價格短期上行。若墨西哥灣航運受美古沖突影響帶動全鏈路物流成本抬升，進而帶動美國通脹反彈，或進一步延后美聯(lián)儲降息預(yù)期甚至引發(fā)加息擔(dān)憂，美債或會進一步承壓。
風(fēng)險提示：海外地緣政治風(fēng)險超預(yù)期。
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