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上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（6月1日-6月5日）
　　股市方面，上周A股高位震蕩調(diào)整，日成交額持續(xù)穩(wěn)居2.7萬(wàn)億上方，板塊輪動(dòng)加快、結(jié)構(gòu)性分化突出。AI科技主線波動(dòng)劇烈，周初創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50大幅下挫，半導(dǎo)體、CPO、算力硬件集體深度回調(diào)；周中行情快速修復(fù)，光模塊、PCB、存儲(chǔ)芯片輪番走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板盤中創(chuàng)下歷史新高；周尾資金集中兌現(xiàn)，成長(zhǎng)賽道再度大跌，全周超四千只個(gè)股多次出現(xiàn)下跌。此外，周內(nèi)煤炭板塊在供給端事件催化下表現(xiàn)較好，電力板塊受益于厄爾尼諾和夏季用電需求也有片段性表現(xiàn)、但在周五出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，有色金屬階段性脈沖上漲，大消費(fèi)、影視短劇持續(xù)走弱。
　　債市方面，上周債市先走強(qiáng)后震蕩，月初公布的5月PMI降至50.0，為三個(gè)月最低，在基本面和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落的帶動(dòng)下，長(zhǎng)端利率明顯下行，10年期國(guó)債活躍券最低至1.706%，30年期國(guó)債利率降至2.2%以下；后續(xù)央行加大回籠、兩日逆回購(gòu)暫停操作，債市收益率震蕩回升；周五10年期國(guó)債利率收于1.721%，較前周上行1.17bp，30年期國(guó)債利率重回2.2%上方。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券半數(shù)收漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.28%，價(jià)格中位數(shù)+0.28%，我們計(jì)算的算術(shù)平均平價(jià)全周-0.79%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與前周相比3.15%。個(gè)券層面，華特（工業(yè)氣體）、祥和（電容密封材料）、潔美（MLCC）、立昂（硅片）、陽(yáng)谷（橡膠助劑）轉(zhuǎn)債漲幅靠前；航宇（國(guó)防軍工）、奕瑞（PCB檢測(cè)設(shè)備）、茂萊（精密光學(xué)）、奧飛（IDC）、華懋（算力）跌幅靠前。
　　觀點(diǎn)及策略（6月8日-6月12日）
　　上周權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨震蕩，部分個(gè)券受條款擾動(dòng)（如航宇）、或大股東減持預(yù)期（如茂萊、瑞可）影響相對(duì)正股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但總體看轉(zhuǎn)債估值表現(xiàn)堅(jiān)挺，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)相比前周+0.28%至134.25元，除[90,100)和[120,130)平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)債估值小幅壓縮外，其余區(qū)間轉(zhuǎn)債估值均小幅抬升，周四周五兩日轉(zhuǎn)債ETF份額均有較大幅度增長(zhǎng)。
　　周末受美國(guó)強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，市場(chǎng)加息預(yù)期升溫，全球資產(chǎn)大幅調(diào)整，短期A股市場(chǎng)或仍波動(dòng)較大。轉(zhuǎn)債方面，近日轉(zhuǎn)債發(fā)行端明顯提速，但到期、強(qiáng)贖退出依舊較多，滬深交易所持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示公募基金5月減配轉(zhuǎn)債幅度為-3.43%，和市場(chǎng)收縮幅度-2.79%相近，且自上月中以來(lái)轉(zhuǎn)債ETF呈現(xiàn)明顯凈流入態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)債需求端總體有較強(qiáng)支撐；季度結(jié)束后即將迎來(lái)上市公司新一輪業(yè)績(jī)披露期，建議優(yōu)選有業(yè)績(jī)驗(yàn)證的品種。
　　方向上，科技主線關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備及材料、光通信、PCB、燃?xì)廨啓C(jī)、智駕及機(jī)器人；順周期資源品方面關(guān)注聚酯產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)金屬；此外適度關(guān)注銀行、電力等防御板塊機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，存在不確定性。