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要點(diǎn)需求端：5月日均鐵水產(chǎn)量維持240萬噸以上高位，鋼廠盈利率支撐高爐高負(fù)荷運(yùn)行，但邊際增量已近收窄。終端進(jìn)入淡季，南方雨季及北方高溫抑制施工需求，鐵水預(yù)計(jì)6月見頂回落。鋼廠延續(xù)低庫存策略，按需采購為主，整體需求邊際走弱，對(duì)礦價(jià)支撐力度下降。
　　供應(yīng)端：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)維持高位，澳巴主流礦山發(fā)運(yùn)穩(wěn)中有增，非主流礦增量顯著。6月主流礦山進(jìn)入財(cái)年沖量階段，整體發(fā)運(yùn)將進(jìn)一步提升，到港量維持中高水平，港口庫存壓力加大，供應(yīng)寬松格局延續(xù)。
　　未來一個(gè)月，鐵礦石市場供強(qiáng)需弱格局難改。需求端，鐵水產(chǎn)量高位見頂，淡季終端需求走弱，鋼廠維持低庫存策略，采購偏謹(jǐn)慎；供應(yīng)端，澳巴主流礦山進(jìn)入財(cái)年沖量階段，非主流礦持續(xù)放量，到港量維持中高水平，港口庫存壓力加大。供需矛盾累積，礦價(jià)承壓，預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行，參考區(qū)間700-820元/噸。風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注政策擾動(dòng)及鋼廠限產(chǎn)超預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策不確定，鋼廠限產(chǎn)超預(yù)期