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周度觀點(diǎn)
　　供應(yīng)：歐佩克5月報(bào)顯示，4月OPEC+原油總產(chǎn)量3319桶/日，環(huán)比減少173.8萬桶/日。其中歐佩克原油產(chǎn)量1898.3萬桶/日，環(huán)比大降172.7萬桶/日。受霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻影響，中東各產(chǎn)油國(guó)儲(chǔ)油設(shè)施飽和，均大幅減產(chǎn)。IEA將2026年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為-390萬桶/日（此前預(yù)計(jì)為-150萬桶/日），預(yù)計(jì)歐佩克+產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量將在2026年下降470萬桶/日，預(yù)計(jì)將非歐佩克+產(chǎn)量將在2026年增加82萬桶/日。目前運(yùn)輸方面，中東日均原油發(fā)貨量降至1000萬桶以下，主要依賴于沙特延布港（400萬桶/日左右）、阿聯(lián)酋富查伊拉港（150-200萬桶/日）、伊拉克北向管道（20-25萬桶/日）。OPEC+代表表示，該聯(lián)盟計(jì)劃截至9月分3次進(jìn)一步提高配額，以完成這一復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，最后一批供應(yīng)限制定于明年解除。美國(guó)原油產(chǎn)量穩(wěn)中有升。
　　需求：IEA預(yù)計(jì)2026年全球原油需求增速預(yù)測(cè)為-42萬桶/日（此前預(yù)計(jì)為-8萬桶/日），受襲擊、原油供應(yīng)減少以及出口限制的影響，2026年全球煉油廠加工量將下降160萬桶/日。歐佩克將2026年全球原油需求增速預(yù)期從138萬桶/日下調(diào)至117萬桶/日。EIA短期能源展望將2026年全球石油需求預(yù)計(jì)平均增長(zhǎng)20萬桶/日，低于上期的60萬桶/日。美國(guó)煉廠開工率回升至高位，終端需求繼續(xù)向好。中國(guó)煉廠開工率低位運(yùn)行，主要因中東問題進(jìn)行預(yù)防性降負(fù)。日本煉廠由于其國(guó)內(nèi)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備及部分替代進(jìn)口來源，煉廠開工率回升。
　　庫存：中東國(guó)家內(nèi)部庫存基本滿庫容。全球浮倉庫存繼續(xù)下降。美國(guó)原油庫存持續(xù)去庫，成品油庫存短線反彈但仍在同期最低位。中國(guó)港口庫存偏低。高盛集團(tuán)測(cè)算顯示，全球原油庫存最早可能于5月底跌破相當(dāng)于全球100天需求量的水平。
　　觀點(diǎn)：總體看地緣形勢(shì)仍在反復(fù)，美伊協(xié)議還未達(dá)成。原油供應(yīng)緊張格局未改變，中國(guó)煉廠開工率低位運(yùn)行，日本煉廠開工率有所回升，美國(guó)煉廠開工率高位。北半球季節(jié)性需求向好，全球石油庫存持續(xù)去庫。盤面仍處在高位震蕩階段。
　　策略：操作方面原油、燃料油短線交易，SC2608區(qū)間參考560-630元/桶。