>> 華聯(lián)期貨-鋁周報：需求淡季及宏觀影響回調(diào)-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃忠夏 |
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宏觀：上周五伊朗海軍向阿曼灣的美國軍艦發(fā)射了警告性導彈和無人機，并指責美國海軍騷擾海上交通、扣押商船和油輪。地緣風險增加。美國經(jīng)濟5月份大幅新增就業(yè)崗位17.2萬個，遠超華爾街預期，美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率大幅上升，商品市場受累普遍下跌。
供應(yīng)：幾內(nèi)亞鋁土礦出口管制政策落地預期逐步臨近，市場對礦端供應(yīng)收緊存潛在預期，但當前供應(yīng)過剩壓力仍在累積。冶煉端中東沖突已導致灣區(qū)約206.8萬噸產(chǎn)能停滯，海外供應(yīng)增量被大幅下修，歐美電力成本高企也令供應(yīng)短缺預期升溫。國內(nèi)產(chǎn)能已觸及天花板，開工率持續(xù)維持高位，遼寧忠旺約30萬噸復產(chǎn)帶來的增量十分有限。
需求：鋁材出口受益于內(nèi)外價差走擴及關(guān)稅預期下的搶運潮，二季度出口加速。但內(nèi)需疲軟是當前最大拖累，傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域，重點城市新房成交面積環(huán)比增加但同比仍下降；光伏裝機同比大幅下滑，白色家電排產(chǎn)走弱，新能源汽車內(nèi)銷不振。上周美國總統(tǒng)簽署公告，調(diào)整銅、鋁、鋼成品及其衍生制品(統(tǒng)稱金屬產(chǎn)品)進口，旨在保護國家安全及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。消息再次引發(fā)市場對國內(nèi)鋁及衍生品出口、國際貨源流轉(zhuǎn)動向的預期，一度提振價格上漲。不過之后受美國新增就業(yè)人口超市場預期及下半年加息概率增加，價格很快回落。
庫存：預計6月國內(nèi)需求面臨淡季壓力，但出口的帶動將削弱季節(jié)性淡季的影響，社會庫存繼續(xù)降低。
觀點：幾內(nèi)亞鋁土礦出口管制政策落地預期逐步臨近，市場對礦端供應(yīng)收緊存潛在預期，但當前供應(yīng)過剩壓力仍在累積。冶煉端中東沖突已導致灣區(qū)大量產(chǎn)能停滯，海外供應(yīng)增量被大幅下修，歐美電力成本高企也令供應(yīng)短缺預期升溫。國內(nèi)產(chǎn)能已觸及天花板，開工率持續(xù)維持高位，遼寧忠旺約30萬噸復產(chǎn)帶來的增量十分有限。鋁材出口受益于內(nèi)外價差走擴及關(guān)稅預期下的搶運潮，二季度出口加速。但內(nèi)需疲軟是當前最大拖累，傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域，重點城市新房成交面積環(huán)比增加但同比仍下降；光伏裝機同比大幅下滑，白色家電排產(chǎn)走弱，新能源汽車內(nèi)銷不振。上周美國總統(tǒng)簽署公告，調(diào)整銅、鋁、鋼成品及其衍生制品(統(tǒng)稱金屬產(chǎn)品)進口，旨在保護國家安全及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。消息再次引發(fā)市場對國內(nèi)鋁及衍生品出口、國際貨源流轉(zhuǎn)動向的預期，一度提振價格上漲。不過之后受美國新增就業(yè)人口超預期及下半年加息概率增加，價格很快回落。預計本周仍偏弱震蕩，但進一步下跌空間相對有限。
策略：前期中線多單持有，等回調(diào)企穩(wěn)加倉，滬鋁2608參考支撐區(qū)間23500-24000元/噸
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