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周度觀點(diǎn)
　　行情：上周滬錫先揚(yáng)后抑；2026年6月5日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價(jià)格424000元/噸，期間期價(jià)波動(dòng)較大，基差變化較大。
　　供給：4月份精錫產(chǎn)量為14480噸，環(huán)比增加，同比小幅減少；國(guó)內(nèi)錫礦產(chǎn)量3月份6461.73噸，環(huán)比出現(xiàn)大幅增加，國(guó)內(nèi)錫礦保持穩(wěn)定，4月份錫礦進(jìn)口環(huán)比、同比減少；佤邦復(fù)產(chǎn)緩慢。
　　需求：4月份新興領(lǐng)域半導(dǎo)體保持需求韌性，光伏出現(xiàn)調(diào)整；傳統(tǒng)領(lǐng)域需求分化明顯，部分出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計(jì)二季度維持分化格局。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有韌性，海外后期如果通脹重啟將降低降息可能性。權(quán)益市場(chǎng)情緒會(huì)傳導(dǎo)到錫價(jià)。
　　成本利潤(rùn)：礦端持續(xù)偏緊緩解，加工費(fèi)低位反彈，短期來(lái)看，礦端干擾有所緩解，進(jìn)口有所放量。
　　庫(kù)存：2026年6月4日SHFE庫(kù)存周度環(huán)比增加；2026年6月3日LME周度庫(kù)存環(huán)比小幅增加；社會(huì)庫(kù)存周度環(huán)比增加。
　　策略：佤邦復(fù)產(chǎn)緩慢，進(jìn)口短期減少，長(zhǎng)期供給干擾仍大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性仍在，半導(dǎo)體、新能源等景氣度整體將長(zhǎng)期保持向上；海外后期如果通脹重啟將降低降息可能性，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)縮表預(yù)期壓制市場(chǎng)。權(quán)益市場(chǎng)新能源、半導(dǎo)體存儲(chǔ)等板塊情緒波動(dòng)較大，庫(kù)存小幅增加，整體市場(chǎng)區(qū)間運(yùn)行的概率較大，操作上，期貨周度支撐位參考380000-385000元/噸；壓力位450000-460000元/噸。后期重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)情緒，緬礦、剛果礦、印尼出口的擾動(dòng)，消費(fèi)數(shù)據(jù)。