>> 華聯(lián)期貨-雞蛋周報：多空博弈，蛋價高位震蕩-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣琴 |
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現(xiàn)貨：在"供給收縮、需求回暖"的雙重提振下，雞蛋現(xiàn)貨價格迎來超預(yù)期上漲，蛋雞養(yǎng)殖實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，且盈利水平持續(xù)攀升。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，周內(nèi)雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價5.11元/斤，較上周價格上漲0.46元/斤，環(huán)比漲幅9.89%，同比漲幅75.60%，低價區(qū)報5.10元/斤。不過在蛋價連續(xù)上漲后，養(yǎng)殖端惜淘情緒升溫，雞蛋供應(yīng)存放量預(yù)期，終端亦會對高價存在抵觸情緒。加之高溫梅雨季來臨，雞蛋保鮮期大幅縮短，儲存難度與運(yùn)輸損耗將顯著增加，后市需謹(jǐn)防季節(jié)性回調(diào)風(fēng)險。
供需：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品最新數(shù)據(jù)顯示，5月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.90億只，較上月減少0.07億只，環(huán)比減幅0.54%，同比增1.18%。月內(nèi)雞苗銷量環(huán)比雖增加，但仍處于正常偏低水平。部分養(yǎng)戶擔(dān)憂未來梅雨行情，順勢淘汰適齡老雞，出欄量相當(dāng)穩(wěn)定。月內(nèi)新開產(chǎn)數(shù)量小于老雞實(shí)際出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比小降。后期供應(yīng)方面，6月新開產(chǎn)蛋雞為2月前后補(bǔ)欄雞苗，據(jù)Mysteel雞苗數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，春節(jié)后養(yǎng)殖端補(bǔ)欄意愿整體回暖，市場交投氛圍活躍，2月補(bǔ)欄相比1月份環(huán)比有所增加13.80%左右，2月補(bǔ)欄量已經(jīng)達(dá)到正常年份平均補(bǔ)欄以上，另一方面，2月雞苗的補(bǔ)欄情況，無論紅雞還是粉雞都有所增加，預(yù)計陸續(xù)緩解目前紅粉、大小碼的錯配問題。且隨著蛋價的連續(xù)上漲，淘汰雞價格跟隨上漲。由于毛雞價格偏高，屠宰成本居高不下，屠宰企業(yè)終端凍品價格春節(jié)后始終沒有跟隨蛋價上漲，屠宰企業(yè)屠宰利潤虧損增加，導(dǎo)致開工率降低至低點(diǎn)，屠宰量繼續(xù)大幅減少；蛋價短期內(nèi)加大漲幅更刺激了養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖熱情，養(yǎng)殖與屠宰的矛盾繼續(xù)給遠(yuǎn)月的蛋價施壓。綜合來看，進(jìn)入6月后，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量或繼續(xù)增加，疊加淘汰量極少，總存欄增幅預(yù)計較為明顯。疊加高溫梅雨季來臨，雞蛋保鮮期大幅縮短，儲存難度與運(yùn)輸損耗將顯著增加，需謹(jǐn)防蛋價季節(jié)性回調(diào)風(fēng)險。
展望：受前期養(yǎng)殖虧損影響，2025年下半年補(bǔ)欄低迷，供應(yīng)端過剩壓力正緩慢釋放。成本端玉米、豆粕等飼料原料價格堅挺，對蛋價形成底部支撐。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量雖有提升但增幅較為緩慢，存欄結(jié)構(gòu)錯配，大日齡老雞占比較高，產(chǎn)蛋率下降，生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存歷史同期絕對低位。整體來看，在"供給收縮、需求回暖"的雙重提振下，雞蛋現(xiàn)貨價格迎來超預(yù)期上漲，對近月合約形成支撐。不過，當(dāng)前存欄基數(shù)仍較高。在蛋價連續(xù)上漲后，蛋雞養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖端惜淘情緒升溫，雞蛋供應(yīng)存放量預(yù)期，終端亦會對高價存在抵觸情緒。6月雞蛋現(xiàn)貨將呈現(xiàn)"先強(qiáng)后弱"格局。上旬端午備貨進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨仍有支撐，期貨高位震蕩修復(fù)基差，但追高風(fēng)險較大。中下旬隨著端午消費(fèi)回落、南方梅雨季來臨，雞蛋保鮮難度增加，貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿或下降，疊加2-4月補(bǔ)欄雞苗集中開產(chǎn)，供應(yīng)邊際改善，期現(xiàn)價格均面臨回調(diào)壓力。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注淘汰雞出欄情況、產(chǎn)能去化進(jìn)度及需求兌現(xiàn)情況。
策略：主力合約謹(jǐn)慎偏多交易為主，支撐位參考4100~4150。
風(fēng)險：禽流感爆發(fā)、政策調(diào)整、替代品價格大幅波動
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