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研究結(jié)論
　　近期一個(gè)美國中期選舉相關(guān)的重大邊際變化是，特朗普干預(yù)了得克薩斯州的參議員初選，導(dǎo)致共和黨在參議院的選情邊際惡化。
　　此前，市場(chǎng)的普遍預(yù)期是，特朗普2026年一個(gè)優(yōu)先的目標(biāo)是在中期選舉中，保全共和黨在參議院的多數(shù)地位。因此，市場(chǎng)猜想特朗普可能為了保全參議院的選情，會(huì)回應(yīng)高油價(jià)和通脹壓力，甚至考慮結(jié)束在伊朗的軍事行動(dòng)。對(duì)特朗普而言，共和黨在參議院的優(yōu)勢(shì)主要有兩個(gè)意義，一是控制人事任命權(quán)，因?yàn)閰⒆h院負(fù)責(zé)審批總統(tǒng)部分人事任命，二是阻止?jié)撛诘膹椲?。我們認(rèn)為，本次特朗普以參議院選情惡化為代價(jià)干預(yù)中期選舉，可能提示了特朗普目標(biāo)優(yōu)先級(jí)，參議院的選舉結(jié)果可能不是他最優(yōu)先的目標(biāo)。因此，特朗普對(duì)高油價(jià)和通脹的回應(yīng)性也可能相對(duì)有限，中期選舉可能難以構(gòu)成對(duì)特朗普在伊朗政策的約束。
　　特朗普干預(yù)了得克薩斯州共和黨參議員初選，導(dǎo)致共和黨的“常勝將軍”、現(xiàn)參議員科寧（John Cornyn）在初選中落敗，共和黨候選人更換為帕克斯頓（KenPaxton）。科寧是當(dāng)下參議院共和黨內(nèi)二號(hào)人物，在得克薩斯州黨內(nèi)選舉基礎(chǔ)也較為穩(wěn)固，曾三次連任得克薩斯州參議員。帕克斯頓則是現(xiàn)任得州總檢察長(zhǎng)，但政治丑聞纏身，曾面臨證券欺詐、濫用職權(quán)等指控，并曾在2023年被得州眾議院嘗試過彈劾。在3月3日首輪初選中，科寧與帕克斯頓得票率相近（科寧41.9%、帕克斯頓40.7%），繼而兩人進(jìn)入第二輪決選。在5月26日決選前5月19日，特朗普在社交媒體發(fā)文，批評(píng)科寧“沒有在艱難時(shí)刻支持特朗普”、為帕克斯頓背書。最終的結(jié)果是，在決選中帕克斯頓逆轉(zhuǎn)獲得63.84%的選票，而科寧僅獲得36.16%的選票，帕克斯頓成為共和黨候選人。
　　特朗普的干預(yù)對(duì)共和黨在參議院的選情造成了兩個(gè)負(fù)面影響。
　　首先，得克薩斯州參議員議席歸屬不確定性增強(qiáng)，共和黨勝率邊際下降。與科寧相比，帕克斯頓對(duì)持有中間立場(chǎng)的搖擺選民吸引力更低：帕克斯頓政治立場(chǎng)更靠近共和黨內(nèi)的民粹分支，且帕克斯頓政治丑聞眾多，更有可能激起搖擺選民的反感。
　　其次，為了保得克薩斯州的議席，共和黨可能會(huì)抽掉原先用于搖擺州的資源，導(dǎo)致?lián)u擺州資源被稀釋、其他搖擺議席的選情邊際惡化。據(jù)報(bào)道，共和黨可能計(jì)劃將原計(jì)劃用于四個(gè)搖擺州（密歇根、緬因、俄亥俄、北卡羅來納）的1億美元抽調(diào)至得州。
　　特朗普為何要冒著參議院選情惡化的風(fēng)險(xiǎn)干預(yù)選舉？我們認(rèn)為特朗普的主要邏輯是“殺雞儆猴”，向共和黨參議員展示他對(duì)基層選民的動(dòng)員能力，以初選干預(yù)為威脅加強(qiáng)共和黨黨內(nèi)黨紀(jì)。需要說明的是，科寧并非參議院內(nèi)特朗普的最主要反對(duì)者：相較于Rand Paul等在特朗普主要立法議程上多加阻撓的議員或2021曾支持彈劾特朗普的Bill Cassidy，科寧至少支持了特朗普的主要議程，也未支持彈劾特朗普。但是，自2025年特朗普上臺(tái)以來，包括科寧在內(nèi)的參議院共和黨領(lǐng)導(dǎo)層確實(shí)主導(dǎo)了針對(duì)特朗普的“小動(dòng)作”，例如在2025年“美麗大法案”立法過程中，拖延法案修改、直至接近特朗普設(shè)定的立法完成時(shí)間，迫使眾議院只得接受參議院版本的法案，未能完全依據(jù)特朗普的意見立法。特朗普寧愿冒著參議院選情惡化的風(fēng)險(xiǎn)也要加強(qiáng)黨紀(jì)，意味著特朗普可能認(rèn)為參議院選情重要性至少低于黨紀(jì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美國特朗普政府政策超預(yù)期變化的風(fēng)險(xiǎn)。