>> 國盛證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周觀察：看好傳媒修復(fù)，看好騰訊鏈+暑期檔+游戲-260608
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上周行情復(fù)盤
跑輸大盤，成交額環(huán)比增加。上周（6月1日-6月5日）傳媒（申萬）指數(shù)下跌2.6%，跑輸上證指數(shù)1.6%，成交額2,640億元，環(huán)比增加；成交額占萬得全A比例為1.8%，環(huán)比提升。
子板塊&個股：子板塊角度，僅數(shù)字媒體上漲2.5%。視覺中國周漲幅18%領(lǐng)漲；ST天擇周跌幅19%領(lǐng)跌。
歸因分析：上周傳媒指數(shù)下跌2.6%，主要受高集中度的市場風(fēng)格+相對偏弱的指數(shù)影響。展望后續(xù)，我們看好上述風(fēng)格轉(zhuǎn)換波動下傳媒板塊的重估機(jī)會，推薦：暑期檔、游戲和騰訊鏈。
周觀點
AI：國內(nèi)核心關(guān)注字節(jié)/騰訊/阿里等大廠鏈應(yīng)用進(jìn)展，看好騰訊鏈。產(chǎn)業(yè)側(cè)催化豐富，智譜、Minimax雙雙沖刺科創(chuàng)板，可靈啟動Pre-IPO融資；國外Anthropic加速上市進(jìn)展，Open AICodex深度整合ChatGPT。上周騰訊云大會分享Agent進(jìn)展及戰(zhàn)略展望，F(xiàn)T（金融時報）爆料微信Agent即將灰測，我們看好微信生態(tài)與Agent結(jié)合的潛力，建議持續(xù)跟蹤進(jìn)展；字節(jié)鏈方向，上周36氪爆料火山引擎MaaS業(yè)務(wù)26年營收目標(biāo)上調(diào)至150億元；豆包商業(yè)化預(yù)計6月下旬落地。
影視：暑期檔逐步進(jìn)入上映期&密集定檔期，看好重點影片對應(yīng)的內(nèi)容方銳度機(jī)會。推薦關(guān)注橫店影視（《火遮眼》6.11上映；院線受益）、博納影業(yè)（《四渡》6.26上映）、幸福藍(lán)海（《澎湖海戰(zhàn)》7.25上映）、大麥娛樂（《給阿嬤的情書》國內(nèi)延期&6.18海外首輪上映、《特立獨行》7.3上映、《偷偷藏不住》8.19上映）、中國電影（《抓特務(wù)》）、北京文化（《歡迎來龍餐館》）、儒意電影（《歡迎來龍餐館》《轉(zhuǎn)念花開》）等。
IP：閱文4億增持藝畫開天（擁有《靈籠》動畫IP），知名投資人段永平持續(xù)增持泡泡瑪特?？春妙^部IP公司長期價值兌現(xiàn)。建議持續(xù)關(guān)注泡泡瑪特、奧飛娛樂、閱文集團(tuán)、中文在線、上海電影、廣博股份、布魯可等。
游戲：當(dāng)前估值低位，看好暑期高頻數(shù)據(jù)旺季帶動修復(fù)。產(chǎn)業(yè)端，黃仁勛在韓國會見游戲公司KRAFTON和NCSOFT代表，探討物理AI、AI筆記本在游戲領(lǐng)域的合作；百奧女性向新作《夜幕之下》登頂免費榜、《異環(huán)》1.1日服登頂海外單日新高。推薦：世紀(jì)華通、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特等。
互聯(lián)網(wǎng)：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期+AI硬件交易較為擁擠+韓國監(jiān)管控制杠桿風(fēng)險，展望后續(xù)還有10日公布的美國5月CPI和SpaceXIPO，市場beta預(yù)計偏震蕩。標(biāo)的方面，我們看好邊際變化較大的【騰訊鏈】，主要包括騰訊、微盟、大模型廠。此外，看好快手、阿里巴巴（AI全棧）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動；技術(shù)落地進(jìn)度低于預(yù)期；AI應(yīng)用商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)。
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