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核心觀點(diǎn)
　　2026Q1公司實(shí)現(xiàn)收入4.6億元，同比增長40%。2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)收入為4.59億元，同比增長39.9%，環(huán)比減少38.9%，凈利潤為-0.64億元（2025Q1為-1.00億元，2025Q4為1.06億元）。2026Q1，來自銷售產(chǎn)品的收人為4.41億元，同比+45.9%，來自銷售解決方案的收入為996.4萬元，同比-53.75%，服務(wù)及其他的收人為766.3萬元，同比+91.2%。
　　2026Q1，公司凈利率同比提升16ct。2026Q1，公司毛利率21.71%，同比-1.8pct，環(huán)比-6.7ct，凈利率-13.8%，同比+16.3pct，環(huán)比-27.6pct。
　　車端，受益于ADAS及高階智駕快速發(fā)展，公司在手訂單充沛。產(chǎn)品方面，2026年Tech Day上，公司發(fā)布SPAD-SoC芯片級(jí)解決方案平臺(tái)“創(chuàng)世”架構(gòu)，推出全球首款單片集成原生2160線車規(guī)級(jí)SPAD-SoC“鳳凰”芯片和業(yè)界首款可量產(chǎn)的640×480分辨率全固態(tài)大面陣SPAD-SoC“孔雀”芯片。其中，基于“鳳凰”芯片定制的“千線”數(shù)字化激光雷達(dá)在北京車展已完成“上車”首秀，實(shí)現(xiàn)自研芯片“發(fā)布即上車”。“孔雀”芯片將在2026年內(nèi)正式規(guī)?；慨a(chǎn)。客戶方面，截至2026年3月31日，公司已累計(jì)獲得36家車企及Tier1的177款車型定點(diǎn)。公司ADAS領(lǐng)域的在手訂單儲(chǔ)備已超900萬臺(tái)。公司全固態(tài)補(bǔ)盲激光雷達(dá)被全球幾乎所有頭部L4自動(dòng)駕駛車企采用，“EM4主雷達(dá)+E1補(bǔ)盲雷達(dá)”數(shù)字化組合獲全球超90%行業(yè)頭部企業(yè)青睞。截至2026年4月15日，公司全固態(tài)數(shù)字化激光雷達(dá)E平臺(tái)產(chǎn)品（包括E1及E1R)累計(jì)交付破30萬臺(tái)。公司與割草機(jī)器人行業(yè)庫犸科技、未嵐大陸、石頭科技建立獨(dú)家合作。
　　機(jī)器人端，公司依托硬件、芯片、AI等技術(shù)，為機(jī)器人提供增量零部件及解決方案。依托自研SPAD-SoC與2 DVCSEL數(shù)字化芯片驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)先感知硬件產(chǎn)品，公司已助力宇樹、智元、眾擎、銀河通用、越疆等多家伙伴的人形機(jī)器人產(chǎn)品陸續(xù)落地。公司Active Cameral解決方案獲歐洲頭部人形機(jī)器人制造商批量訂單。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，汽車價(jià)格競爭持續(xù)激化。
　　投資建議：考慮下游客戶產(chǎn)銷波動(dòng)影響，我們下調(diào)收入預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收30.06/45.20/59.50億元（原預(yù)計(jì)2026-2028年34.05/45.20/59.50億），公司對新產(chǎn)品的研發(fā)支出加大，我們下調(diào)利潤預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤-0.06/4.58/10.11億（原預(yù)計(jì)2026-2028年1.00/4.58/10.11億），維持優(yōu)于大市評級(jí)。