>> 信達期貨-滬鎳早報：加息預期強化，板塊承壓，多單逐步止損-260609
| 上傳日期： |
2026/6/9 |
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來源： |
信達期貨 |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【印尼部長：若價格有利或將放寬鎳煤產(chǎn)量配額】外電6月08日消息，印尼礦業(yè)部長Bahlil Lahadalia周一表示，若價格有利，印尼或將放寬礦業(yè)產(chǎn)量配額。今年礦業(yè)部已下調(diào)鎳礦和煤炭的RKAB配額以支撐價格，導致鎳冶煉廠產(chǎn)能利用率下降。Bahlil稱，政府正仔細權衡中東地緣政治緊張局勢及全球價格波動的影響，理想情況下各方希望在價格良好時產(chǎn)量充足，但任何增產(chǎn)都將經(jīng)過審慎評估。數(shù)據(jù)顯示，印尼2026年煤炭產(chǎn)量配額定為6億噸，低于2025年的7.9億噸；鎳產(chǎn)量配額設定在2.6億至2.7億噸之間，低于業(yè)界3.4億至3.5億噸的需求預估。印尼是全球最大的動力煤和鎳出口國，配額收緊已對全球鎳和煤炭市場供應產(chǎn)生顯著影響。（上海金屬網(wǎng)編譯）
盤面：夜盤滬鎳主力合約收于138140元/噸，跌幅0.77%，成交量10.92萬手，持倉量增加689手至12.97萬手。技術面走壞，向下?lián)舸㎝A60日均線，但MA120日均線提供支撐。
供應：菲律賓的離港量停滯快速增長，而中國的到港量有所回落，同比有較為明顯的減少，可能意味著印尼方面與菲律賓展開合作的消息屬實，印尼開始加大從菲律賓進口的鎳礦量。但菲律賓受制于其實際的產(chǎn)能限制，增量有限。這也可以從菲律賓出口的鎳礦總量中發(fā)現(xiàn)，其擴大出口的主要增量來自于低品鎳礦，實際的鎳元素出口增量同比僅在9.6%左右，遠不如中國從菲律賓進口的鎳礦同比增量那么夸張。預計5月鎳礦的進口總量可能與4月基本走平，可能出現(xiàn)小幅增長，但繼續(xù)維持超大幅增長的可能性較低。印尼MHP和高冰鎳的產(chǎn)量持續(xù)下降，即使存在部分鎳鐵轉高冰鎳的產(chǎn)量出現(xiàn)，但依舊無法彌補元素供應不足帶來的產(chǎn)量下降，預計會逐漸影響中國高冰鎳實際可進口量；而純鎳方面，進入五月之后國內(nèi)鎳價持續(xù)低于海外，進口窗口持續(xù)保持關閉，必然影響到5月純鎳實際進口量；供應端的兩大增量皆不可持續(xù)。
需求：下游三元角度，從三元前驅體耗鎳量和三原料材料產(chǎn)量角度來看，對鎳需求并未隨著新能源汽車內(nèi)需和銷售萎縮而下降，反而延續(xù)了非常好的同比增長效率，總體來看，三元電池的終端需求或具有較強韌性，與年初時市場的悲觀預期嚴重不符。與鎳相關度最高的300系不銹鋼已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)量的同比下降，而在利潤大幅上升的過程中，不銹鋼產(chǎn)量被動減產(chǎn)，更大的可能性還是原料不足導致的。反過來說，原料成本大幅上升的過程中，不銹鋼廠家利潤還能大幅修復，并且產(chǎn)量僅小幅減少，這也意味著終端需求的堅挺。需求端總體來看，不銹鋼和三元電池兩大主要下游的產(chǎn)銷皆有較強韌性，預計將對鎳元素形成持續(xù)偏強的消耗。
庫存與結構：LME庫存維持累增趨勢，上期所庫存加速累增，期現(xiàn)和月間維持Contango結構。
結論：當前價格已經(jīng)回落至印尼指導價底線附近；然而市場對美聯(lián)儲加息的預期強化，板塊壓力加??；轉入觀望
操作建議：多單逐步止損
風險提示：印尼配額變化。
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