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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約夜盤收跌1.87%，報(bào)3828元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約夜盤收跌2.01%，報(bào)4727元/噸。
　　當(dāng)前能源市場(chǎng)主要矛盾在于中東地緣層面，昨日伊朗與以色列相互發(fā)動(dòng)導(dǎo)彈襲擊，緊張情緒一度升溫。但隨后特朗普安撫市場(chǎng)，伊朗與以色列先后宣布停止襲擊，地緣溢價(jià)再度回落，局勢(shì)再度回歸到僵持狀態(tài)。
　　對(duì)于高硫燃料油市場(chǎng)而言，目前基本面多空因素交織。一方面，海峽通航受阻使得中東出口顯著下滑，俄羅斯供應(yīng)也受到戰(zhàn)事的影響，供應(yīng)端呈現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì)；另一方面，煉廠端利潤(rùn)承壓，國(guó)內(nèi)地方煉廠開工率降至低位，作為重要彈性部分的煉廠終端消費(fèi)減少，需求負(fù)反饋導(dǎo)致高硫燃料油估值上方阻力較大，但下方支撐仍存。
　　低硫燃料油方面，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一度偏強(qiáng)運(yùn)行，但隨著尼日利亞與國(guó)內(nèi)煉廠增產(chǎn)、西區(qū)船貨量增加，供應(yīng)端矛盾邊際緩解。在海峽實(shí)質(zhì)性開放前，科威特的減量以及調(diào)油組分的分流仍為市場(chǎng)提供支撐。但如果未來海峽開放、中東出口恢復(fù)，市場(chǎng)環(huán)境逐漸恢復(fù)到戰(zhàn)前狀態(tài)，低硫燃料油供應(yīng)剩余產(chǎn)能相對(duì)充裕，整體基本面或重回寬松狀態(tài)，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)偏弱
　　策略
　　高硫方面：中性，關(guān)注伊朗局勢(shì)走向
　　低硫方面：中性，關(guān)注伊朗局勢(shì)走向
　　跨品種：無
　　跨期：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、制裁風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期