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【市場(chǎng)回顧】
　　上周恒指震蕩，一周下跌0.88%，恒生科技指數(shù)當(dāng)周小幅上漲0.09%。一級(jí)行業(yè)板塊中科技與非必需性消費(fèi)板塊小幅上漲，其他板塊下跌，醫(yī)療業(yè)跌幅達(dá)到6.8%。二級(jí)板塊中家電與煤炭板塊小幅上漲，半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)較多回撤，跌幅達(dá)到7%。整體來看，當(dāng)周港股板塊間分化繼續(xù)收斂，市場(chǎng)情緒維持相對(duì)低位。資金方面，當(dāng)周南下資金凈流入228.21億港元，6月份港股通恢復(fù)凈流入，短期資金面有所改善。
　　【投資建議】
　　市場(chǎng)環(huán)境：上周全球大類資產(chǎn)輪動(dòng)，布倫特原油回升3%，貴金屬價(jià)格快速下跌；此前受益于AI基建的韓國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)回撤；美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)新增17.2萬人遠(yuǎn)超預(yù)期，美元指數(shù)攀升，美債收益率上漲，市場(chǎng)或開始交易年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。
　　后市觀點(diǎn)：利率政策預(yù)期出現(xiàn)變化，短期內(nèi)市場(chǎng)或波動(dòng)
　　上周港股延續(xù)震蕩，AI基建相關(guān)板塊受利率環(huán)境變化影響出現(xiàn)回撤。前期獲利盤積累后，市場(chǎng)對(duì)宏觀利空因素已較為敏感。伊朗局勢(shì)推升油價(jià)疊加美國(guó)需求韌性，二季度以來通脹顯著反彈，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期發(fā)生較大轉(zhuǎn)向。當(dāng)前不確定性較高：利率政策存在收緊可能但加息受制于美債規(guī)模，沃什政策方針尚未明確，SpaceX等大型IPO亦分流海外資金，短期市場(chǎng)估值回撤可能性較高。不過AI產(chǎn)業(yè)投資尚未出現(xiàn)邊際減速跡象，震蕩過后相關(guān)板塊仍有EPS驅(qū)動(dòng)的上漲空間，但市場(chǎng)內(nèi)部分化將更加顯著。配置上，短期不宜保持較高風(fēng)險(xiǎn)敞口；若6月議息會(huì)議后美聯(lián)儲(chǔ)維持中性偏鷹基調(diào)，資金或更傾向流入具備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性的板塊；若出現(xiàn)超預(yù)期鴿派表態(tài)，則前期回撤較多、當(dāng)前股息率和估值具備優(yōu)勢(shì)的板塊或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)空間。
　　【市場(chǎng)外部環(huán)境】
　　國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)跟蹤：美國(guó)公布5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
　　國(guó)內(nèi)外央行最新動(dòng)向：部分美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表講話。