>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-260609
| 上傳日期： |
2026/6/9 |
大小： |
3255KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
日間全球股市集體反彈，疊加氧化鋁上漲提振有色市場(chǎng)情緒，銅價(jià)止跌回升。5月以來，紐約銅與倫敦銅的價(jià)差持續(xù)維持在400美元以上，美國市場(chǎng)對(duì)全球銅資源的虹吸效應(yīng)增強(qiáng)，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)在6月底美國對(duì)精煉銅進(jìn)口關(guān)稅政策明朗化之前，這種由政策引發(fā)的地區(qū)價(jià)差將使得美國“搶銅潮”持續(xù)，進(jìn)而提振全球銅價(jià)。銅3月以來相對(duì)金銀走出獨(dú)立行情。當(dāng)前AI驅(qū)動(dòng)的基建，企業(yè)的資本開支極為強(qiáng)勁。經(jīng)過了擴(kuò)張的一季度后，美國科技大廠對(duì)今明兩年的AI資本開支進(jìn)一步上調(diào)。預(yù)計(jì)今年8000億美元，明年1.2萬億美元。同時(shí)自身有估值修復(fù)需求，金銅比高位回落。中長(zhǎng)期來看，銅供應(yīng)端擾動(dòng)持續(xù)存在。近期自由港麥克莫蘭公司將旗下位于印尼的格拉斯伯格銅礦全面復(fù)產(chǎn)時(shí)間推遲至2028年初，較之前預(yù)期晚了一年。繼智利單月銅產(chǎn)量創(chuàng)出近9年新低后，秘魯也頒布能源危機(jī)緊急法令，未來或?qū)⒂绊戇@一重要銅產(chǎn)國的產(chǎn)出。2026年5月起，中國將對(duì)硫酸出口實(shí)施限制，中東地區(qū)的硫磺出口受霍爾木茲海峽封閉的影響短期無法運(yùn)出，全球濕法冶煉銅產(chǎn)能預(yù)計(jì)約有超過10%將受到本次硫酸和硫磺供應(yīng)緊張的影響。另外國內(nèi)廢銅供應(yīng)依舊緊張，未來礦端供應(yīng)緊張對(duì)冶煉廠開工的約束將愈發(fā)明顯，國內(nèi)冶煉廠主動(dòng)檢修增多，電解銅月度產(chǎn)量見頂回落。銅強(qiáng)勁的基本面和庫存結(jié)構(gòu)性矛盾支撐銅價(jià)對(duì)抗宏觀逆風(fēng)。全球庫存結(jié)構(gòu)性矛盾驅(qū)動(dòng)下，滬銅中長(zhǎng)期具備挑戰(zhàn)前高的可能，對(duì)于產(chǎn)業(yè)端而言，可嘗試逢低在遠(yuǎn)月逐步進(jìn)行買入套期保值。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預(yù)計(jì)在100000-102000元/噸，上方壓力區(qū)間預(yù)計(jì)在110000-115000元/噸。
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