>> 中信證券(香港)-中國海油(0883.HK)調(diào)研見聞-260608
| 上傳日期： |
2026/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
吳俊豪 |
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摘要
中信證券財富管理與中信里昂研究觀點(diǎn)一致。根據(jù)中信里昂研究在2026年6月7日發(fā)布的題為《On the road》的報告，中信里昂于6月3到5日參加了中海油（CNOOC）在廣東湛江舉辦的反向路演活動。中海油湛江分公司負(fù)責(zé)南海西部油氣資源開發(fā)，產(chǎn)量約占集團(tuán)總產(chǎn)量的6%-7%?；顒影▍⒂^海上井口平臺并與平臺負(fù)責(zé)人交流，以及潿洲島處理終端和生產(chǎn)儲量專題會議。
中海油湛江2026-2027年計劃新增100萬立方米產(chǎn)量
該分公司目標(biāo)在2027年前實現(xiàn)100萬立方米的年產(chǎn)量增量，2025-2027年復(fù)合增長率達(dá)12%。其作業(yè)區(qū)域涵蓋南海西部，擁有潿洲、文昌、烏石等原油生產(chǎn)基地。2025年產(chǎn)量為800萬立方米/670萬噸，2022-2025年復(fù)合增長10%，約占集團(tuán)總產(chǎn)量的6%-7%。
海上井口平臺參觀
中信里昂團(tuán)隊參觀了烏石17-2油田群，該平臺日處理能力為1,000立方米原油和20萬立方米天然氣。該平臺匯集鄰近16-6平臺和無人值守的23-5平臺的井口油氣，進(jìn)行初步處理后通過海底管道輸送至烏石陸岸終端。據(jù)交流，平臺使用岸電替代自產(chǎn)油發(fā)電，在油價上漲背景下可增加收入和毛利。
全生產(chǎn)成本同比下降7%
分析認(rèn)為，中海油將繼續(xù)推進(jìn)成本控制措施。在布倫特原油價格同比下跌15%的情況下，湛江分公司凈利潤仍增長7%，部分得益于2025年單位完全成本同比下降7%。一方面，這得益于提高采收率技術(shù)應(yīng)用和產(chǎn)量提升，另一方面，電力、作業(yè)費(fèi)、運(yùn)維成本下降。
光儲儲能減少自用天然氣
中海油湛江分公司可再生能源發(fā)電量達(dá)2.6億千瓦時，節(jié)省設(shè)備供電所需天然氣7,000萬立方米。公司積極發(fā)展光儲一體化、海上風(fēng)電等清潔能源。分析表示，現(xiàn)場可見潿洲終端周邊布置大量光伏板。
催化因素
即將公布的2026年4月/8月2026年一季度/上半年業(yè)績，屆時業(yè)績將反映因地緣局勢緊張帶來的年內(nèi)油價上漲影響
投資風(fēng)險
主要風(fēng)險包括油價下跌、產(chǎn)量增速不及預(yù)期及分紅比例低于假設(shè)。
公司概況
中國海洋石油有限公司（中海油）是中國最大的海上原油及天然氣生產(chǎn)商，也是全球領(lǐng)先的油氣勘探開發(fā)企業(yè)之一。公司主要從事原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。核心業(yè)務(wù)位于中國近海，作業(yè)區(qū)域涵蓋渤海、南海西部、南海東部和東海。除中國近海外，公司在亞洲、非洲、北美、南美、大洋洲和歐洲等海外市場擁有油氣資產(chǎn)
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