>> 金元證券-周度概覽：資金面收緊，債市期限利差收窄-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 747KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
金元證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈曉慶 |
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本周，央行轉(zhuǎn)為凈回籠，OMO連續(xù)兩日零操作，資金利率先下后上。利率債和信用債發(fā)行量與前周基本持平，但到期量偏小、凈融資額上升。5月制造業(yè)PMI為50.0%，比上月下降0.3個百分點。資金面收緊、債券凈融資額上升、經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際走弱，利率債收益率短上長下、10-1年、30-10年利差收窄，信用債期限利差和信用利差收窄。
全周來看，AAA級3年期中期票據(jù)收益率下行2.00BP至1.6115%；10年期國債收益率上行1.17BP至1.7207%。R001資金利率先下后上，累計下行0.25BP。
周五美國非農(nóng)超預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期全面升溫，債市很難獨善其身。當前國內(nèi)基本面處于通脹溫和回升（PPI轉(zhuǎn)正，原油、有色這類輸入性壓力已經(jīng)抬頭），內(nèi)需仍然偏弱的狀態(tài)。貨幣政策整體寬松，但多重目標下，階段性微調(diào)帶來市場預(yù)期差，市場難以形成收益率趨勢性下行機會。國債10-1年、30-10年期限利差處于去年以來偏高位置，利差有壓縮空間，但是否均值回歸仍取決于經(jīng)濟表現(xiàn)及政策取向。
風(fēng)險提示:政策變動調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動性超預(yù)期收緊；長期利率波動風(fēng)險。
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