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本周景氣度改善的方向主要在信息技術(shù)和公用事業(yè)領(lǐng)域。上游資源品中，煤炭和部分化工品價(jià)格上漲；中游制造領(lǐng)域，5月各類挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。信息技術(shù)中，5月集成電路出口、進(jìn)口金額同比增幅擴(kuò)大，4月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅擴(kuò)大。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，生豬養(yǎng)殖盈利下行，空冰洗彩四周滾動(dòng)零售額同比降幅收窄。5月PPI同比增幅進(jìn)擴(kuò)大，CPI與PPI增速差繼續(xù)拉大。推薦景氣較高或有改善的煤炭、工程機(jī)械、半導(dǎo)體、通信設(shè)備、電力等。
　　【本周關(guān)注】5月PPI同比增幅進(jìn)一步擴(kuò)大，傳統(tǒng)制造和消費(fèi)需求仍弱，上下游價(jià)格傳導(dǎo)不暢，CPI與PPI增速差繼續(xù)拉大。細(xì)分項(xiàng)目中：1）受白酒、豬肉等需求偏弱，供給相對(duì)充足影響，食品項(xiàng)同比降幅擴(kuò)大，其中蛋類、鮮菜價(jià)格改善，煙草、食用油、鮮果類CPI同比降幅擴(kuò)大，酒類、畜肉類延續(xù)負(fù)增，對(duì)CPI仍有較大拖累；2）由于美伊局勢(shì)緩和，國(guó)際油價(jià)下行，燃料價(jià)格環(huán)比下行，但低基數(shù)支撐下，同比增幅繼續(xù)擴(kuò)大，出行和服務(wù)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，家用器具價(jià)格改善；3）化工、煤炭、鋼鐵、有色等供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，疊加低基數(shù)，價(jià)格同比延續(xù)修復(fù)或持續(xù)高增；4）受益于AI算力和存力需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，TMT硬件行業(yè)整體維持高景氣，疊加原材料價(jià)格上漲，漲價(jià)持續(xù)擴(kuò)散，TMT制造業(yè)PPI同比增幅擴(kuò)大，通信工具類CPI同比增幅擴(kuò)大。往后看，出口延續(xù)強(qiáng)勢(shì)、AI需求景氣支撐工業(yè)品價(jià)格，中長(zhǎng)期來(lái)看反內(nèi)卷政策持續(xù)優(yōu)化供給，通脹有望持續(xù)上行。推薦關(guān)注價(jià)格上漲且持續(xù)性較高的煤炭、精細(xì)化工、半導(dǎo)體、通信等細(xì)分領(lǐng)域。
　　【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下行，DXI指數(shù)上行；本周DRAM存儲(chǔ)器價(jià)格環(huán)比上行，DRAM指數(shù)上行，NAND指數(shù)持平；5月集成電路進(jìn)口、出口金額同比增幅擴(kuò)大；4月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅擴(kuò)大。
　　【中游制造】本周新能源產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格多數(shù)下跌；光伏價(jià)格指數(shù)下行，其中組件、硅片、電池片價(jià)格指數(shù)下行，多晶硅價(jià)格指數(shù)持平；港口貨物吞吐量四周滾動(dòng)均值同比降幅收窄，集裝箱吞吐量四周滾動(dòng)均值同比增幅收窄；CCFI上行，CCBFI、BDI、BDTI均下行；5月各類挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量三個(gè)月滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。
　　【消費(fèi)需求】生鮮乳價(jià)格持平，食糖綜合價(jià)格下行，白酒批發(fā)價(jià)格總指數(shù)下行；豬肉價(jià)格、仔豬價(jià)格、生豬均價(jià)下行。在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格下行。蔬菜價(jià)格指數(shù)上行，玉米、棉花期貨結(jié)算價(jià)下行；票房收入十日均值下行，電影票價(jià)十日均值環(huán)比上行；空冰洗彩四周滾動(dòng)零售額均值同比降幅收窄；中藥材價(jià)格指數(shù)下行。
　　【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯價(jià)格、螺紋鋼價(jià)格下行。煤炭?jī)r(jià)格方面，秦皇島優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)格上行，京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)上行；焦煤期貨結(jié)算價(jià)上行，焦炭期貨結(jié)算價(jià)下行。庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存、天津港焦炭庫(kù)存均下行，京唐港煉焦煤庫(kù)存上行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下行。Brent國(guó)際原油價(jià)格下行；中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)上行，化工品價(jià)格漲跌分化，其中瀝青、二乙二醇漲幅居前，燃料油、PVC、聚合MDI跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格普遍下跌，鈷、錫、鎳價(jià)格跌幅居前，庫(kù)存多數(shù)下行，其中銅、鋁、鋅、鎳、鉛庫(kù)存下行，錫庫(kù)存上行；黃金、白銀期現(xiàn)貨價(jià)格下行。
　　【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈回籠。A股換手率、日成交額下行。土地成交溢價(jià)率上行，商品房成交面積下行，全國(guó)二手房出售掛牌量下行，掛牌價(jià)指數(shù)下行。
　　【公用事業(yè)】天然氣出廠價(jià)上行，全國(guó)重點(diǎn)電廠日均發(fā)電量12周滾動(dòng)同比轉(zhuǎn)正。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。